El Fondo Monetario Internacional (FMI) advierte que los bancos centrales pueden enfrentar mayores riesgos a medida que la tokenización crece. Según el banco, si bien la tokenización puede agilizar los procesos financieros y aumentar la transparencia, podría acelerar las crisis más allá del tiempo para las respuestas regulatorias.
En una serie de informes recientes, el FMI describió la tokenización, el proceso de convertir activos del mundo real como acciones, bonos y divisas en tokens digitales en libros de contabilidad distribuidos, como un “cambio estructural” en lugar de una actualización tecnológica marginal.
La institución advirtió que, sin respuestas políticas rápidas y coordinadas, los bancos centrales y los reguladores pueden tener dificultades para mantener el ritmo con la velocidad y complejidad de esta transformación.
El FMI escribió en su último informe: “El efecto neto de la tokenización sobre la estabilidad financiera es incierto. La liquidación atómica y la mayor transparencia reducen algunos riesgos tradicionales, pero la velocidad y la automatización introducen nuevos.”
Adrian dice que los reguladores deben adoptar nuevos marcos para el mercado de tokenización.
El consejero financiero del FMI, Tobias Adrian, cree que la tokenización está remodelando el sistema financiero en su núcleo, no solo haciendo que funcione un poco más rápido. Señaló que los sistemas digitales han cambiado cómo se gestionan y emiten los productos financieros, y han acelerado las transacciones. Aunque advirtió que la tokenización hace que los flujos de capital sean más impredecibles, acelera los cambios de moneda y socava la independencia monetaria.
Él argumentó que los retrasos en la liquidación normalmente proporcionan a los bancos centrales y a los reguladores una ventana para actuar durante crisis. Sin embargo, con la tokenización involucrada, hay liquidación instantánea, lo que significa que las llamadas de margen ocurren antes de que los reguladores puedan reaccionar.
Así, alentó a los responsables de políticas a reemplazar las reglas obsoletas con marcos flexibles que puedan supervisar activos digitales sin debilitar el papel económico de los bancos centrales. El consejero financiero del FMI afirmó además que las autoridades necesitarán nuevos métodos para rastrear la liquidez y el apalancamiento en tiempo real.
En su opinión, en sistemas tokenizados, los puntos de control pueden estar en claves de gobernanza, mecanismos de consenso o contratos inteligentes en funcionamiento continuo a través de fronteras, en contraste con los sistemas tradicionales, donde los reguladores dependen de su autoridad sobre bancos y activos.
Hasta ahora, BlackRock, JPMorgan Chase y otras instituciones financieras están probando tecnologías destinadas a hacer que el comercio de acciones y bonos sea más eficiente y potencialmente más rentable. Nasdaq también se acercó a la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. en septiembre para solicitar aprobación para comerciar acciones tokenizadas en plataformas reguladas. Además, la Bolsa de Valores de Nueva York dijo que planea utilizar la tecnología blockchain para crear un lugar para el comercio continuo de acciones y ETFs tokenizados.
En este momento, RWA.xyz informa que alrededor de $28 mil millones de activos del mundo real, excluyendo stablecoins, están tokenizados en la cadena hoy. El Boston Consulting Group pronosticó un mercado de $16 billones para 2030 en 2022. Por otro lado, McKinsey & Co. proyectó una valoración de solo $2 billones para el mercado en 2024.
Adrian señaló que el marco de tokenización se materializará a su debido tiempo.
Adrian afirmó que el futuro de la tokenización sigue siendo incierto. Aunque señaló algunas proyecciones sobre cómo los cambios de políticas podrían afectar al mercado. Argumentó que si los reguladores tienen infraestructuras tokenizadas para confiar más en activos seguros como las CBDCs, mejoraría la eficiencia sin comprometer la estabilidad, y el sector público seguiría sirviendo como el ancla de confianza definitiva.
El consejero financiero del FMI también afirmó que las autoridades podrían implementar diferentes enfoques a los marcos. Sin embargo, insinuó que este método podría introducir más riesgos a las finanzas transfronterizas, a pesar de las ganancias de eficiencia. Comentó: “Los riesgos de estabilidad financiera aumentan a medida que la supervisión se vuelve desigual y la gestión de crisis más compleja.”
Además, sugirió que los stablecoins privados y las plataformas propietarias podrían convertirse en los principales activos de liquidación para los mercados tokenizados. Pero insistió en que el sistema podría volverse cada vez más dependiente de la gobernanza privada y de la confianza del mercado.
Él agregó además: “La forma en que estos escenarios pueden materializarse dependerá en gran medida de la velocidad de adopción de la tokenización en diferentes mercados e infraestructuras financieras y del grado de cooperación transfronteriza entre las autoridades.”
“La ventana para dar forma a la arquitectura del sistema financiero tokenizado está abierta, pero no permanecerá así indefinidamente”, agregó.
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