El suministro total de stablecoins alcanzó un récord de $315 mil millones en el primer trimestre de 2026, aumentando aproximadamente $8 mil millones de un trimestre a otro, incluso cuando el mercado de criptomonedas más amplio se contrajo.
La cifra principal oculta una historia más aguda debajo: USDC está ganando terreno frente a USDT, y la brecha se está cerrando más rápido de lo que la mayoría de los participantes del mercado esperaban.
La cifra principal oculta una historia más aguda debajo: USDC está ganando terreno frente a USDT, y la brecha se está cerrando más rápido de lo que la mayoría de los participantes del mercado esperaban.
El suministro de USDC se disparó un 220% desde finales de 2023 a aproximadamente $78 mil millones, impulsado por liquidaciones B2B institucionales, infraestructura de nómina y carriles de pago programáticos construidos por Visa y Stripe.
USDT, todavía el emisor dominante por suministro bruto, vio disminuir su participación – una divergencia que CEX.IO señaló como una de las dinámicas de mercado definitorias del trimestre.
Las stablecoins también capturaron el 75% del volumen total de comercio de criptomonedas en el Q1 – la mayor participación registrada – mientras que el volumen total de transacciones superó los $28 billones, una cifra que ahora regularmente excede la de las principales redes de pago como Visa y Mastercard combinadas. La desaceleración de la tasa de crecimiento es real; la evaporación de la demanda no lo es.
El aumento de USDC no es una adopción minorista orgánica. Los datos de CEX.IO apuntan a dinero programático institucional – corredores B2B, liquidación de nómina, gestión de tesorería, como el principal motor.
La velocidad de transacción de USDC alcanzó 90x con un tamaño de transferencia promedio de $557, un perfil consistente con transacciones institucionales frecuentes y más pequeñas en lugar de movimientos de ballenas.
La posición de Circle antes de la posible legislación sobre stablecoins en EE.UU. ha sido deliberada. Con el Clarity for Payment Stablecoins Act aún en debate y los marcos regulatorios para activos digitales evolucionando en Washington, los emisores regulados como Circle tienen una ventaja estructural en la incorporación de capital institucional sensible a la conformidad. Esa distinción importa – no es una participación de mercado ganada solo por rendimiento o profundidad de liquidez.
Los analistas que revisaron el trimestre describieron el cambio de manera contundente: “Esto no es adopción minorista; es dinero programático institucional.” El número que lo confirma es el tamaño promedio de transferencia de USDC de $557 – eclipsado en términos absolutos por las transacciones individuales más grandes de USDT, pero indicativo de flujos institucionales automatizados y de alta frecuencia que reflejan tendencias más amplias de tokenización y adopción institucional que están remodelando la infraestructura de activos digitales.
Si la legislación sobre stablecoins de EE.UU. se aprueba con disposiciones que favorecen a emisores regulados y auditados, la ganancia de USDC se convierte en estructural. Si se estanca, la ventaja competitiva se estrecha y la profundidad de liquidez arraigada de USDT reafirma su dominio.
USDT sigue siendo la stablecoin más grande por suministro y el instrumento de liquidez dominante en los corredores de mercados emergentes y DeFi basado en Tron.
Su concentración en Tron, donde las bajas tarifas impulsan el volumen de transferencias minoristas y transfronterizas, le da una base de usuarios con la que la huella institucional centrada en Ethereum de USDC no compite directamente. Sin embargo.
La caída en la participación de mercado de USDT en el Q1 se produce junto con la caída más pronunciada registrada en transferencias de tamaño minorista – una disminución del 16% – que afecta uno de los casos de uso principales de USDT.
Al mismo tiempo, los bots ahora representan aproximadamente el 76% de todo el volumen de transacciones de stablecoins, lo que significa que la demanda minorista orgánica que históricamente anclaba el dominio de USDT en transferencias de bajo valor de alta frecuencia está contrayéndose.
CEX.IO señaló esto como evidencia de “una estructura de mercado más sofisticada, pero potencialmente menos orgánica.”
La respuesta de Tether ha sido limitada a atestaciones trimestrales de reservas y expansión geográfica en lugar de innovación a nivel de producto. Esa es una postura defensible mientras mantenga efectos de red.
Se convierte en un pasivo si los flujos de capital institucional continúan rotando hacia instrumentos regulados y las integraciones programáticas de USDC se profundizan en la infraestructura de pago occidental.
Mira la atestación de mayo de Circle y el informe del Q2 de Tether para ver si la divergencia de suministro se amplía. Si USDC cruza los $90 mil millones mientras USDT se estanca, el cambio de participación de este trimestre deja de parecer un bache y comienza a parecer una tendencia.
La cifra total de suministro de $315 mil millones te dice que las stablecoins son la capa portante del mercado. La división USDC/USDT te dice quién está construyendo sobre ella.