Crees que es el Curador el que está ajustando el fondo, en realidad está escribiendo un fondo de cobertura a plazo.
En los últimos días, he estado corriendo por Qingming, realmente las costumbres en cada región son diferentes, en nuestra zona necesitamos esperar hasta después de Da Han para poder mover la tierra, pero en otros lugares se puede, también está bien.
Luego vi a TermMaxFi “los curadores no pueden construir estrategias sin certeza de tasa.”
A decir verdad, muchas personas entienden esta frase a medias, pero la otra mitad es más crucial.
1. Lo que el Curador está haciendo ahora, en realidad ya no es importante.
Ahora la comprensión de todos sobre el curador es, más o menos:
Te ayudo a seleccionar el mercado.
Ayudarte a asignar capital
Ayudarte a obtener ingresos más estables
Suena bien, pero si solo te quedas aquí, en realidad lo estás subestimando. La verdadera cuestión no es qué piscina está emparejando Curator, sino qué riesgo está gestionando al final.
2. Si no hay tasa fija, todas las estrategias son falsas.
Este es el punto clave, sin tasa fija, sin plazo fijo:
Tu estrategia de hoy
Mañana cambiará.
Crees que estás haciendo una combinación, en realidad estás apostando por la volatilidad. Sin certeza temporal, no hay estrategia, solo queda la reacción.
Esta es también la razón por la cual esa frase oficial es muy importante: los curadores no pueden construir estrategias sin certeza de tasas. Porque la premisa de la estrategia es un flujo de efectivo predecible.
3. Una vez que las tasas de interés y los plazos están fijados, el mundo cambia.
Cuando TermMax lleva:
Tasa fija
Plazo fijo
Relación de colateral
Una vez que se escribe en la posición, lo que Curator puede hacer se ha elevado a una nueva dimensión: ya no se trata de dividir el capital, sino de dividir el tiempo.
4. Este paso es la entrada a la cobertura de plazos.
Imagina una estructura muy simple:
Activos a corto plazo
Cobertura
Pasivos a largo plazo
O a la inversa, más deuda a corto plazo, en corto deuda a largo plazo, ¿cuál es la esencia? No es apostar por la dirección, es gestionar el desajuste temporal. Esto es lo que hace un fondo de ingresos fijos tradicional, y TermMax ha traído esta capacidad por primera vez a la cadena.
5. ¿Por qué los agregadores nunca pueden llegar a este paso?
Yearn puede ayudarte a encontrar ingresos más altos, Idle puede ayudarte a optimizar el camino.
Pero no pueden descomponer un capital en segmentos de riesgo de diferentes plazos, porque están resolviendo dónde ganar, no cuándo ganar.
6. Lo que TermMax está haciendo es una cosa más fundamental.
FT es como una deuda que vence y se paga.
XT bloquea el costo de financiamiento.
GT ha escrito el colateral y la deuda como una posición.
Esto no es un producto, esto es un recibo de deuda que se puede calcular, cubrir y combinar. Lo que obtienes ya no es una posición, es un flujo de efectivo futuro.
7. El fin de Curator no es ser un optimizador de ingresos.
Ahora prefiero entender a Curator como el gerente de fondos de cobertura de plazos en la cadena, que puede:
Distribución de plazos
Hacer coincidencia de flujo de efectivo
Hacer cobertura de desajuste
Hacer estructura de curva de ingresos
Esto ya no es el tipo de juego familiar en DeFi, esto es ingreso fijo.
8. Pero aquí debo decir una fría verdad (esta frase es muy importante)
Estructura de plazos, no se trata de reducir el riesgo, sino de redistribuir el riesgo. Ya no enfrentas la volatilidad de las tasas de interés, pero comienzas a enfrentar:
Explosión concentrada al vencimiento
Falta de liquidez
Desajuste de curvas
El riesgo no ha desaparecido, solo se ha trasladado del precio al tiempo.
9. Esta es también la razón por la cual esta etapa actual es muy crítica.
Actual:
TVL ~ 620000000
Prestado ~ 13000000000
Los costos siguen siendo tempranos
Esto indica que la estructura ya ha surgido, pero el mercado aún no lo comprende completamente.
10. Por lo tanto, lo que me importa más no son los ingresos.
Sino esta cuestión: cuando el tiempo puede ser descompuesto, combinado y cubierto, ¿aparecerá por primera vez un verdadero fondo de ingresos fijos en la cadena de DeFi?
La mayoría de los protocolos están haciendo que el capital sea más activo, lo que TermMax está haciendo es hacer que el tiempo sea gestionable.
Si Curator realmente puede hacer un fondo de cobertura de plazos, ¿qué te importa más? ¿Los ingresos? ¿O quién está asumiendo el riesgo de desajuste temporal?
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