Riot Platforms vendió 3,778 Bitcoin en el primer trimestre de 2026, obteniendo $289.5 millones, un volumen que eclipsa su producción de 1,473 BTC para el mismo período por 2.6x.
La empresa terminó el primer trimestre con 15,680 BTC en sus libros, una disminución del 18% respecto a los 18,005 monedas que poseía al cierre de 2025. Esa brecha entre lo que Riot extrajo y lo que vendió es el número que requiere explicación.
La plataforma de inteligencia blockchain Arkham señaló un flujo de salida de 500 BTC de una billetera atribuida a Riot el jueves, sugiriendo que la venta no se detuvo cuando cerró el primer trimestre.
La empresa también está profundizando en la colocación de computación de alto rendimiento, cambiando su modelo de negocio más allá de la minería pura hacia el alojamiento de infraestructura, un cambio que requiere capital, lo que explica parcialmente el agresivo ritmo de liquidación.
Los costos de energía son la otra mitad de la historia. Kadan Stadelmann, desarrollador de blockchain y cofundador de la empresa de IA Compance, dijo que los mineros están vendiendo porque los costos de energía en aumento, agravados por el conflicto en el Medio Oriente desde febrero, están comprimiendo los márgenes en toda la industria.
Vender 2.6 veces tu producción trimestral no es gestión del tesoro en el sentido tradicional; es una reducción estructural.
Eso importa porque indica que Riot no solo está cubriendo los costos operativos; está financiando algo más grande, ya sea una expansión de la tasa de hash, la construcción de infraestructura de colocación o la reparación del balance antes de la continua presión sobre el precio de Bitcoin.
Los datos operativos contradicen una lectura pura de angustia. Riot mejoró su costo de energía total en un 21% interanual a 3.0¢/kWh y aumentó la tasa de hash desplegada en un 26% a 42.5 EH/s. También generó $21.0 millones en créditos de energía durante el Q1, más del doble del período del año anterior, aprovechando acuerdos de energía renovable y servicios de red.
Ese no es el perfil de un minero que se está desangrando; es un minero que está reasignando capital agresivamente a infraestructura mientras las condiciones siguen siendo volátiles.
Riot no está solo. MARA Holdings, Genius Group y Nakamoto Holdings vendieron un total combinado de 15,501 BTC en la última semana.
Genius Group fue más allá, liquidando toda su reserva de Bitcoin. La industria claramente está en una rotación alejándose de la acumulación pasiva hacia la gestión activa del tesoro, una desviación del enfoque de 'hodl primero' que definió la estrategia de los mineros durante el ciclo alcista de 2021. Si los precios de Bitcoin no se recuperan en el Q2, observa cómo el tesoro de Riot prueba el nivel de 14,000 BTC dentro de dos trimestres al ritmo actual de reducción.
La dificultad de la minería de Bitcoin cayó de aproximadamente 145 billones a 133 billones el 20 de marzo, una disminución del 7.7%, mientras que la tasa de hash de la red cayó de 1,160 exahashes a aproximadamente 990 exahashes hasta el viernes.
Los mineros más débiles están yendo fuera de línea, exactamente como predijo Stadelmann, lo que beneficia estructuralmente a los sobrevivientes como Riot con menor dificultad y mayores recompensas por bloque.
La situación del lado de la oferta es más complicada cuando se ve en relación con la demanda. Los ETFs de Bitcoin rompieron una racha de cuatro meses de salidas con $1.32 mil millones en entradas de marzo, lo que significa que la demanda institucional está absorbiendo parcialmente la oferta de los mineros que llega al mercado.
Riot por sí solo no mueve el precio de BTC, pero Riot más MARA más Genius Group más Nakamoto en la misma semana representa un evento de presión coordinada que las métricas de salida de mineros en cadena reflejarán claramente.
La condición de invalidación aquí es simple: si BTC recupera y se mantiene por encima de $90,000 en el Q2, la lógica del tesoro de Riot cambia de liquidación defensiva a venta prematura en los mínimos del ciclo. Hasta que eso suceda, la venta parece racional dado la presión del mercado más amplio sobre los tenedores y el entorno de costos en aumento que agrava la compresión de márgenes de los mineros a nivel global.