Si haces las cuentas, entenderás por qué los Emiratos no pueden aguantar más.
La capacidad actual de los Emiratos supera los 4 millones de barriles/día, pero la OPEP ha mantenido su cuota a poco más de 3 millones. ¿Qué significa eso? Aproximadamente el 30% de la capacidad está obligada a estar inactiva.
La Compañía Nacional de Petróleo de Abu Dhabi invirtió 150 mil millones de dólares en aumentar la producción, con el objetivo de alcanzar 5 millones de barriles por día para 2027, pero las plataformas están listas y no se les permite operar.
¿Puedes resistirlo?
Lo que duele más es que la mayoría de los beneficios de la reducción de producción han ido a parar a manos de otros. Arabia Saudita ha mantenido el precio del petróleo por encima de 80 dólares gracias a la reducción, pero los Emiratos han recortado más proporcionalmente que nadie. Es como si tú fueras el que más horas extra trabaja en la empresa, pero al final, tu bono es menor que el de los demás.
Los Emiratos saben que, tras su salida, solo con liberar capacidad ociosa, pueden ganar aproximadamente 50 mil millones de dólares al año. Ese dinero es suficiente para sostener todo el plan de transformación económica.
Lo más clave es que los Emiratos tienen muy claro que temen más que nadie a los 'activos varados'. El mundo está en un proceso de descarbonización, la ventana para el petróleo es solo de unas pocas décadas. Si no aprovechan ahora para vender, después será solo desecho en el subsuelo.
En 2019, cuando Catar salió de la OPEP, el mercado ni siquiera hizo una ola; en 2024, Angola también se irá. Los Emiratos simplemente han comprendido la misma lección: esta organización ya no les ofrece lo que desean.
Si los Emiratos Árabes Unidos se van, de los miembros restantes, probablemente solo Arabia Saudita podrá cumplir de manera estable con el acuerdo de recorte de producción.
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Pero Arabia Saudita tampoco se quedará de brazos cruzados.
Históricamente, cada vez que un miembro importante amenaza con salir o no cooperar, la reacción de Arabia Saudita ha sido o todos jugamos juntos, o yo solo bajaré los precios hasta que ustedes no puedan más.
La guerra de precios entre Arabia Saudita y Rusia en 2020 es una lección del pasado; Arabia Saudita llevó el precio del petróleo a números negativos, obligando a todos a volver a la mesa de negociaciones.
Si los Emiratos aumentan la producción masivamente tras su salida, es muy probable que Arabia Saudita también abra las compuertas en represalia, lo que efectivamente hará que los precios del petróleo se desplomen a corto plazo.
Pero después de una caída abrupta, ¿qué pasará? Los precios bajos del petróleo harán que los productores de alto costo en todo el mundo, como el shale oil de EE. UU. y los campos de agua profunda de Brasil, sean los primeros en no poder soportar los recortes, lo que llevará a una nueva contracción en la oferta y a un rebote en los precios del petróleo.
Además, ahora el estrecho de Ormuz está prácticamente paralizado debido a los conflictos con Irán, la capacidad de exportación real en la región del Golfo ya ha sido forzada a reducirse por la guerra.
Las cuotas son las cuotas, ahora si se pueden enviar o no, es otro asunto.
