El fondo de inversión de capital de riesgo líder en el campo de las criptomonedas, a16z Crypto, ha realizado un movimiento estratégico importante al enviar una carta de solicitud al Departamento del Tesoro de EE. UU. El contenido de la carta se centra en solicitar aclaraciones sobre el alcance regulatorio de la Ley GENIUS, una ley con el potencial de reconfigurar completamente el marco legal para las stablecoins en EE. UU. El problema central que a16z quiere destacar es la necesidad de eximir a las stablecoins descentralizadas por completo, un ejemplo típico es #LUSD , de las formas de supervisión directa que se están aplicando a los rivales centralizados como $USDC o USDT.
El argumento de a16z no se detiene en la protección de algunos proyectos específicos; es una advertencia sobre el impacto negativo en el progreso de la innovación tecnológica. Desde la perspectiva del fondo, si las regulaciones que fueron diseñadas para controlar a los intermediarios financieros centralizados, con estructuras organizativas y juntas directivas claras, se aplican de manera uniforme a los protocolos descentralizados que operan en base a código abierto y mecanismos automáticos, esto obstaculizará significativamente la velocidad de desarrollo y la creatividad. Además, distorsionará la naturaleza fundamental de la tecnología blockchain, que se basa en el principio de descentralización y no requiere confianza en terceros.
Para abordar este problema de manera sistemática, #a16z ha propuesto un marco legal descentralizado claro, basado en el grado de control y la intervención humana en el sistema. Quieren tomar la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025 (Digital Asset Market Clarity Act 2025) como base, estableciendo límites claros sobre la responsabilidad legal. Específicamente, este marco eximirá las actividades de infraestructura técnica y no custodia del ámbito de regulación estricta destinada a los intermediarios financieros tradicionales. Actividades como operar nodos, validar transacciones en la red, o desarrollar billeteras de criptomonedas no custodiadas—donde los usuarios controlan sus claves privadas—se consideran actividades técnicas, y no deben ser vistas como servicios financieros que requieren licencia. Esto busca asegurar que quienes contribuyen al desarrollo del protocolo no enfrenten una carga legal excesiva.
Además de clasificar activos, a16z también no elude el tema de la conformidad. Este fondo aboga por una reforma integral de las regulaciones sobre Lavado de Dinero (AML) y Conocimiento del Cliente (KYC). El objetivo es crear un campo de juego equitativo, donde las organizaciones que emiten stablecoins puedan prevenir eficazmente el lavado de dinero, sin quedar rezagadas tecnológicamente en comparación con otros países. a16z reconoce que los métodos tradicionales de KYC/AML no son adecuados para el espacio descentralizado, donde se valora el anonimato.
Por lo tanto, han propuesto una solución innovadora: implementar un sistema de identificación digital descentralizado. Este sistema aprovechará el poder de las pruebas de cero conocimiento (zero-knowledge proof) y la computación multipartita (multi-party computation). Básicamente, esto permite a las partes verificar la identidad y las propiedades legales necesarias del usuario sin revelar ninguna información personal sensible. De esta manera, el sistema cumple con los requisitos de verificación segura de los reguladores, al mismo tiempo que garantiza la privacidad del usuario—un delicado equilibrio entre cumplir con la ley y proteger los valores fundamentales del espacio de activos digitales. La carta de a16z Crypto es una declaración clara: el futuro de las stablecoins en EE. UU. debe construirse sobre una comprensión profunda de las diferencias entre los modelos operativos, con el fin de fomentar la innovación en lugar de obstaculizarla.
