Mi hermano me preguntó recientemente si debería comprar lingotes de oro.
Dijo que un compañero de trabajo compró a $1030/gramo a principios de año, y ahora tiene ganancias latentes que le hacen agua la boca. Le pregunté: ¿sabes dónde estaba ese precio a finales de enero? No lo sabía. El 29 de enero, el oro de Londres alcanzó un pico histórico de $5598/onza. Luego, desde allí, hasta principios de abril ya había caído más del 14%, regresando a alrededor de $4803.
Le dije: las ganancias latentes de tu compañero son reales, pero el punto de compra que ves ahora podría ser el máximo de otra persona.
Se quedó en silencio un momento y luego me preguntó: ¿entonces, ahora es un techo o un suelo?
Dije que no lo sé, pero la pregunta está mal formulada.
La forma en que se ha movido el mercado a principios de 2026 es realmente extrema: desde 4300 se disparó hasta 5600 y luego cayó por debajo de 4500.
Luego, el mercado rebotó de nuevo por encima de 5000, con una caída de dos dígitos en un solo día, algo poco común en la historia del mercado de oro. Muchas personas, al ver esta amplitud de movimiento, su primera reacción es que la burbuja está a punto de estallar.
Pero creo que esa reacción en sí misma es un tipo de emoción, no un análisis.
Lo que realmente necesitamos aclarar es: ¿cuál es la estructura de compra de oro en esta ronda?
Los bancos centrales ya han aumentado sus reservas de oro durante 18 meses consecutivos, y en abril compraron 260,000 onzas, un nuevo máximo en 14 meses. Esto no es un comportamiento de minoristas, es una acción de asignación de activos soberanos. Los fondos soberanos no van a cerrar pérdidas por un mal gráfico de velas. Varios bancos centrales también continúan acumulando, lo que demuestra que su confianza a largo plazo en el oro no ha cambiado.
Por otro lado, en marzo, la salida neta de fondos de ETF de oro a nivel global fue de aproximadamente 84.4 toneladas, marcando un nuevo máximo mensual desde septiembre de 2022. El dinero del retail está saliendo mientras que el dinero institucional está entrando. Estas dos fuerzas se mueven en direcciones opuestas al mismo tiempo, creando esta intensa volatilidad.
Esto es esencialmente lo mismo que el intercambio de chips en el mercado de criptomonedas. Los minoristas son sacudidos, lo que crea las condiciones para acumular posiciones bajas en la próxima ola.
Por supuesto, la incertidumbre es real. Las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal han pasado de 2 a 0 este año; si la política monetaria no cambia, el oro pierde un viento a favor importante. Poseer oro tiene un costo de oportunidad, y mientras las tasas de interés en dólares sigan altas, esta lógica seguirá generando presión.
Desde el punto de vista técnico, la resistencia superior está cerca de los 4900 dólares y el soporte inferior en 4400 dólares. Se espera que en mayo estemos oscilando dentro de este rango. No será un movimiento unidireccional y tampoco es probable que se trate de un colapso real.
Entiendo por qué retroceden para recoger a la gente.
Mientras no se rompa la narrativa macroeconómica, la compra continua de los bancos centrales está esencialmente sosteniendo un límite inferior de precios. Pero este viaje no es gratis; el momento de entrada y el control de la posición son lo que realmente debemos considerar.
Para aquellos que tienen $BTC y $ETH, el movimiento del oro en esta ronda tiene un valor de referencia: la primera gran corrección después de que los activos alcanzan un máximo histórico suele ser la fase más difícil de soportar, aunque la dirección no cambia al final.
Esto no significa que debas comprar lingotes de oro. Solo quiero decir que el sentimiento y la tendencia no son lo mismo.