El spot está atrapado bajo los niveles que realmente necesita y la gente sigue intentando llamar a la pantalla verde una recuperación. $BTC se sitúa cerca de $73,662 con más de 84K contratos y $6.2B liquidándose en la expiración del 29 de mayo, el max pain de Deribit sigue en $75,000, y sigo viendo cómo aparecen ofertas alrededor de $73,500 y $74,500 como si arrastrarse a través de esos números solucionara el hecho de que el gran strike sigue por encima. El volumen de calls es más alto que el de puts, el ratio overall put/call es 0.84, sí, está bien, hay potencial alcista en la mesa, pero está bajo el max pain con la IV aún comprimida después de la venta y sin un squeeze de pánico adecuado que empuje el precio hacia arriba. Los retail están mirando un martillo diario como si fuera un regalo de los dioses mientras aproximadamente $7.5B en opciones mensuales de BTC, ETH y XRP tienen que liquidarse en un rebote que comenzó porque el alto el fuego entre EE.UU. e Irán obtuvo otros 60 días, no porque la liquidez de repente se volviera saludable. Luego, el PCE de EE.UU. imprime caliente en 3.8%, justo donde JPMorgan y UBS lo tenían, y aún así todos quieren pretender que el trade de riesgo se volvió más fácil.

Desplazando Deribit y lo más feo es $ETH ni siquiera deja respirar la historia del alivio. Spot alrededor de $2,016, 643K opciones expirando, put/call en 0.74, dolor máximo en $2,200, se declaró una probabilidad del 57% de cerrar por encima del strike de $2,000, luego la actividad a corto plazo se voltea directamente hacia 3.5 y los puts del 26 de junio a $1,800 y $1,900 comienzan a llevar el mensaje real. 10x Research dice que esos flujos de puts están corriendo alrededor de 5x lo normal. El feed crudo también tiene $1.29M nocionales junto a 643K opciones de ETH y eso no cuadra, parece que alguien empujó una cifra incorrecta en la línea y la dejó ahí. La misma pantalla tiene a la gente señalando un candlestick de martillo y un doji libélula mientras las mesas están pagando múltiplos de la línea base por protección a la baja de junio. ETH por encima de $2,000 está siendo alquilado, no confiado.

$XRP parpadea en verde en la esquina, subiendo más del 3% en 24 horas, alrededor de $1.31 después de superar $1.30, y aún no calma nada porque casi $27M en opciones está expirando con un put/call general en 0.90 mientras que el número de 24 horas ya ha corrido a 1.4, dolor máximo aún en $1.40. Los traders de plazos más largos están abriendo calls del 26 de junio en el strike de $1.6 y calls de septiembre en el strike de $3.4, está bien, la fantasía alcista sigue viva más allá, pero ahora es otro rebote de spot sentado por debajo del nivel que quiere la tabla de expiración mientras la protección a corto plazo se engorda. Tengo BTC por debajo de $75,000 con $6.2B aún colgando allí, ETH apenas sosteniendo $2,016 mientras el flujo de puts de junio corre 5x lo normal, XRP por encima de $1.30 pero aún por debajo de $1.40 con el ratio a corto plazo empeorando, y la única razón por la que la tabla de spot se ve menos fea es una extensión de alto el fuego de 60 días que cayó en un mercado donde la impresión de PCE del 3.8% todavía mantiene el dinero ajustado.

Las liquidaciones largas y cortas están equilibradas porque nadie realmente ha parpadeado aún. Los compradores en la caída tienen velas. El libro de opciones tiene recibos.

La cobertura se mantiene. La oferta sigue siendo más baja. El terminal permanece abierto hasta que se impriman los ajustes del 29 de mayo.

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