Finalmente sabemos por qué el mercado colapsó el 10 de octubre
20 Billones desaparecieron en segundos, pero nadie podía explicar por qué
Pasé semanas analizando la liquidez, datos de MM y fondos en quiebra
Aquí está lo que realmente sucedió y por qué el mercado no puede rebotar👇
❒ ¿Recuerdas el 10 de octubre?
❒ El día en que el mercado colapsó anormalmente sin ningún rebote
❒ Las liquidaciones alcanzaron casi $20B, la magnitud del movimiento parecía irreal
❒ En ese momento nadie podía explicar qué causó exactamente la caída a diferencia de ahora
❒ En ese entonces asumimos que la caída fue provocada por
1. Las decisiones arancelarias de Trump
2. Manipulaciones de Binance y presión de creadores de mercado
3. Actividad de ballenas y rotaciones de liquidez local entre segmentos
❒ Todos estos tuvieron algún impacto, pero no explicaron la magnitud o velocidad de la caída
❒ Las verdaderas razones solo se aclaran después de analizar la estructura del ciclo
❒ Todo el mercado en 2024-2025 fue respaldado por dos fuentes principales de demanda
- flujos de ETF
- empresas DAT
❒ Fueron los DAT los que compraron de manera sistemática y agresiva $BTC y se convirtieron en compradores netos formando la base de la tendencia positiva
El mecanismo DAT opera a través de un sistema de índice que amplifica su crecimiento
❒ Cuanto más grande sea la empresa, mayor será la posibilidad de entrar en índices líderes
❒ Los fondos pasivos compran automáticamente sus acciones de acuerdo con el peso del índice
❒ Esto aumenta la capitalización y desencadena el próximo ciclo de expansión de la demanda
Pero el 10 de octubre, el modelo recibió un golpe crítico de MSCI
❒ MSCI publicó un documento que cuestionaba el estatus de las empresas DAT
❒ Se planteó la cuestión de si son "empresas" o efectivamente "fondos"
❒ Este cambio de categoría no es técnico, sino un posible cambio en la lógica del mercado
❒ Si los DAT son reconocidos como fondos, no serán elegibles para inclusión en índices pasivos
❒ Los índices pasivos no incluyen estructuras con un modelo de compra autorreforzante
❒ MSCI señala directamente el bucle indeseable: un fondo crece porque el índice lo compra
❒ Esto contradice las reglas básicas de inclusión en índices y evaluación de riesgos
❒ La decisión de MSCI se anunciará el 15 de enero de 2026 y establecerá la tendencia para el año
❒ Si la decisión es negativa, las empresas DAT serán excluidas de todos los índices relevantes
❒ Los fondos pasivos estarán obligados a vender automáticamente sus acciones en grandes volúmenes
❒ Esto significaría un flujo estructural de liquidez independiente del sentimiento del mercado
❒ Este es el documento, no las noticias locales, que explica la reacción del 10 de octubre
❒ El dinero inteligente entendió los riesgos y comenzó a reducir la exposición ese mismo día
❒ La venta no fue emocional, fue una evaluación racional del riesgo futuro
❒ La cascada de liquidación siguió como consecuencia de un movimiento técnico
❒ La ausencia de un rebote parece lógica si entiendes la naturaleza del riesgo
❒ No se trata de operaciones individuales, sino de una posible eliminación de toda una clase de compradores
❒ Los DAT proporcionaron la mayor parte de los flujos de capital en este ciclo
❒ Si pierden el estatus de índice, su demanda simplemente se detendrá
❒ Si MSCI toma una decisión negativa, el mercado se preparará para ventas masivas
❒ La presión continuará hasta fin de año cuando las estructuras comiencen a reequilibrarse
❒ La magnitud de la venta podría ser la más grande desde el inicio de todo el ciclo 2024-2025
❒ Y será mecánica, impulsada por las reglas del índice, no por emociones
❒ Si la decisión es positiva, el riesgo se levantará casi instantáneamente
❒ Los DAT mantendrán el estatus de empresa y, por lo tanto, el derecho a ser parte de índices pasivos
❒ Su modelo de compra seguirá siendo válido y la demanda institucional se reanudará
❒ En este caso, el mercado recibirá una señal clara de un cambio de fase hacia el crecimiento
❒ Así que la caída del 10 de octubre es una reacción estructural al riesgo institucional
❒ El mercado reevaluó las fuentes futuras de demanda, no los precios actuales o las noticias
❒ Todo se reduce a la decisión de MSCI que definirá la arquitectura del próximo ciclo
❒ Esta decisión determinará si vemos una recuperación o una corrección adicional
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