Solana terminó el mes de mayo en la posición número uno en la tabla de ingresos de aplicaciones en todas las cadenas con $90.62 millones, según datos de DefiLlama. A pesar de esta lectura alcista, SOL finalizó el mismo mes con la octava vela roja mensual consecutiva, la racha perdedora más larga en la historia del token. La red siguió imprimiendo dinero mientras el activo seguía imprimiendo mínimos más bajos.
La racha perdedora comenzó en octubre del año pasado, cuando SOL se estaba negociando alrededor de $220. Avancemos rápido hasta mayo y el token cerró el mes cerca de $82. Eso son aproximadamente $78 mil millones en capitalización de mercado desaparecidos, dejando el token alrededor de $47 mil millones.
Por Qué los Ingresos de las Aplicaciones Son Más Claros que el TVL
Los ingresos de las aplicaciones son el dinero que las aplicaciones realmente retienen de los usuarios. No se trata del número de transacciones, que puede ser inflado por bots, ni del valor total bloqueado, que puede variar con los precios de los tokens. Son tarifas reales pagadas para utilizar productos en la cadena, lo que lo convierte en lo más parecido a una lectura de ajuste del mercado de productos en cripto. Las aplicaciones de Solana generaron más ingresos que cualquier otra red en mayo, ampliando una ventaja que la cadena ha mantenido durante la mayor parte del año pasado.
La mayor parte de los ingresos de las aplicaciones en la red actualmente proviene del trading y los lanzamientos de tokens. Pump.fun solo fue responsable de alrededor del 42% de los ingresos de las aplicaciones de Solana durante el primer trimestre de este año. La parte que importa para el precio del token proviene del hecho de que los ingresos fluyen hacia los equipos de aplicaciones, no hacia los poseedores de SOL. El uso demuestra que la gente quiere los productos. Nunca fue una prueba de que quieran SOL, y las ocho velas rojas son lo que ese vacío se ve en un gráfico.
La Única Columna Verde: Flujos de ETF
A pesar de un mes débil para la clase de activos, los flujos de ETF spot de Solana muestran que la demanda institucional se mantuvo estable. Los datos de SoSoValue destacaron que los ETF spot de Solana terminaron el mes de mayo con $115.34 millones en flujos acumulativos sin registrar un solo día de salidas durante todo el mes. Esto ocurrió incluso cuando los ETF de Bitcoin vieron flujos negativos en mayo de -$2.43 mil millones, su peor mes desde noviembre, y los ETF de Ethereum vieron -$540.88 millones en salidas. El mes positivo para los ETF de SOL en mayo ahora significa que los flujos mensuales positivos se han mantenido intactos cada mes desde su lanzamiento en octubre del año pasado.
Una Cinta Bajista, No un Fracaso de Solana
La racha se ve peor sola que en contexto. Bitcoin selló su tercer mes rojo de 2026 y abrió junio por debajo de $72K, Ethereum cayó por debajo de $2,000, y la capitalización total del mercado cripto se sentó cerca de $2.46 billones. Messari describió el Q1 como el mercado entrando en una fase bajista. La caída de ocho meses de SOL es la versión más aguda de una cinta que ha ido en contra de casi todos los activos principales.
Qué Decide Junio
Los catalizadores alcistas están apilados. La actualización Alpenglow apunta a una finalización cerca de 150ms, la demanda de ETF sigue apareciendo, y el valor RWA en Solana creció un 43% en Q1 a aproximadamente $2 mil millones. Los riesgos son igual de reales. El apalancamiento aún se está deshaciendo, los ingresos impulsados por el trading podrían disminuir si el ciclo de lanzamiento se enfría, y la competencia se está intensificando, con Hyperliquid ahora superando en ingresos por tarifas a cada cadena en 2026.
Junio abrió con SOL cerca de $80 y una nueva vela mensual. Mantén ese suelo y la racha termina en ocho. Si lo pierdes, nueve se pone a la vista.
Las mentes más brillantes del cripto ya leen nuestro boletín. ¿Quieres unirte? Únete a ellos.