Durante treinta meses, la Reserva Federal retiró más de dos billones de dólares de los mercados globales. El balance: 9 billones de dólares se redujo a 6.6 billones de dólares. Las medidas de endurecimiento monetario más agresivas desde Volcker.
Este programa se detiene a medianoche.
Terminó el endurecimiento cuantitativo.
Los números cuentan la historia que ningún analista predijo que se acercaría tan rápido:
La probabilidad de una reducción en la tasa de interés en diciembre por parte de la Reserva Federal: 86.4 por ciento. Sentimiento del consumidor: 51, la segunda lectura más baja en la historia registrada. Las industrias se han contraído durante ocho meses consecutivos. Los datos preliminares de ADP indican un crecimiento negativo en el empleo con una tasa de pérdidas semanales de 13,500.
Sin embargo.
El eje llega no con la crisis, sino con el cálculo. La Reserva Federal decidió que las reservas habían alcanzado niveles "abundantes" antes de que los mercados presionaran su mano. No hay aumento en las operaciones de recompra. No hay repetición de 2019. Caída ordenada hacia la neutralidad.
Lo que sucede después reconfigura todo.
La presión de financiamiento del tesoro se alivia a medida que la Reserva Federal deja de absorber la oferta. Los flujos de liquidez se dirigen en la dirección opuesta por primera vez desde 2022. Los activos de riesgo ya no resisten la disminución del balance.
El 9 de diciembre se presenta la decisión final del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal para 2025. Se asegura una reducción a aproximadamente 3.50 a 3.75 por ciento. Pero el verdadero evento ya ha ocurrido. Hoy. El sistema estructural ha pasado de la extracción al equilibrio.
Las repercusiones se están extendiendo a través de las clases de activos. Los rendimientos de los bonos pierden el mayor comprador sistemático que se ha convertido en vendedor. Las acciones enfrentan menos obstáculos. Las dinámicas del dólar están cambiando con la contracción de los márgenes de precios.
Esto no es una predicción. Esta es una marca de tiempo.
La era de la restricción que se conoció en 2022 hasta 2025 terminó a principios de este mes. Los mercados que ahora valoran la escasez operan bajo diferentes físicas.
Aquellos que fueron colocados en el sistema antiguo aprenderán las nuevas reglas de la manera difícil.
