Muchos analistas basan su opinión en patrones históricos, sugiriendo que el BTC podría caer hasta la línea de 35000. Su lógica es bastante directa: observando el comportamiento anterior, el BTC suele experimentar un retroceso del 80% desde los picos del mercado alcista.
En esta ronda, el BTC subió de 15000 a 126000, acumulando un aumento de 111000. Según el cálculo de un retroceso del 80%, el espacio para caer sería de 88800, lo que correspondería a un precio de aproximadamente 37200, que es la razón principal para ver un 'short' alrededor de 35000. Sin embargo, esta interpretación de la historia como un método de 'cortar el barco para buscar la espada' tiene varias fallas evidentes.
Primero, el pico de este mercado alcista ni siquiera ha alcanzado las expectativas históricas.
Utilizar patrones de retroceso pasados para predecir caídas asume que el pico actual del mercado cumple con los estándares históricos de un mercado alcista, pero la realidad no es así.
El mercado previamente tenía dos grandes expectativas sobre el pico de BTC en este ciclo, el objetivo optimista apunta a 190000, la expectativa mayoritaria está en 140000, y las previsiones en el rango de 120000 son escasas. La combinación con el indicador MVRV también muestra que los picos de las últimas rondas de mercados alcistas formaron líneas de tendencia claras, mientras que el pico de este ciclo se desvía claramente de esa tendencia, lo que indica que este ciclo simplemente no ha alcanzado un punto alto razonable correspondiente a las reglas históricas.
La fase de subida del mercado ya se ha desvinculado de las antiguas reglas, aferrarse a un 'retroceso del 80% desde el punto alto' durante la fase de bajada es lógicamente contradictorio.
Dos, la liquidez macroeconómica determina que este ciclo tenga una debilidad inherente.
El pico de este ciclo alcista no ha cumplido las expectativas, el factor limitante clave es el endurecimiento de la liquidez macroeconómica.
Si el entorno externo cambia y las políticas no impulsan la inflación, la Reserva Federal comenzará a reducir las tasas de interés de manera continua desde 2025, lo que hará que la liquidez del mercado sea aún más amplia, y el pico del mercado alcista de BTC sin duda se elevará aún más.
No se puede comparar simplemente con el mercado de acciones de EE.UU.: el mercado de acciones tiene ganancias empresariales como respaldo fundamental, mientras que el mercado cripto es puramente especulativo. La clave de la liquidez del mercado no está en el total de M2, sino en la tasa de crecimiento de M2; solo cuando la tasa monetaria sube, se genera un desbordamiento de liquidez que ingresa al mercado especulativo.
En 2025, la tasa de crecimiento interanual de M2 estará en un mínimo histórico, cerca de los niveles de 2018, muy por debajo de los dos ciclos alcistas de 2017 y 2021, lo que lleva a una falta de fondos incrementales desde el inicio.
Tres, la estructura de fondos especulativos ha cambiado, la lógica de retroceso del 80% ha dejado de tener sentido.
La lógica subyacente del 'retroceso del 80% desde el punto alto' implica dividir las posiciones en dos categorías: 20% son holders a largo plazo y 80% son fondos especulativos en busca de ganancias, que abandonan el mercado en un mercado bajista.
Sin embargo, el problema central de este ciclo es que el volumen de fondos especulativos que entran es significativamente menor que en los ciclos alcistas históricos. El endurecimiento de la liquidez macroeconómica ejerce una presión sobre los fondos especulativos del mercado cripto que supera con creces a los fondos de inversión a largo plazo.
Dado que desde el principio no ha habido suficiente capital especulativo entrando, no hay base para un 'escape masivo del 80% de fondos especulativos'; simplemente replicar el retroceso histórico del 80% para calcular el fondo no tiene fundamento.
