Actualización del mercado – #Wintermute (1/12/2025)
El Banco de Japón (BOJ) sorprendió al enviar señales de aumento de tasas de interés el 19/12, desestabilizando la estabilidad de la semana pasada y activando una ola de desapalancamiento en todo el mercado. Las criptomonedas se vieron gravemente afectadas debido a la sensibilidad al financiamiento en USD y la baja liquidez después de las vacaciones.
El punto más notable: la estructura del mercado está… MÁS SANA 🍀
🔸 ¿Qué acaba de pasar?
- La venta masiva ocurrió justo en el período de menor liquidez del año (Día de Acción de Gracias).
- BTC cae ~$4,000 principalmente por falta de profundidad, no por pánico sistémico.
- El oro rebota fuertemente → el flujo de dinero defensivo regresa a los metales preciosos cuando el estrés macro aumenta.
- La narrativa de “oro digital” de BTC ha demostrado ser poco efectiva en un entorno de riesgo real.
🔸 Pero por debajo, el mercado está mejorando claramente, según Wintermute
- El basis cae al fondo del ciclo → reducción drástica del apalancamiento direccional.
- El financiamiento vuelve por primera vez a neutral/negativo en todos los majors desde octubre.
- El interés abierto de $230B → $135B → la cantidad de apalancamiento malo se ha eliminado.
- El volumen spot ha aumentado, el mercado absorbe mejor las ventas de lo esperado.
Esta es la condición necesaria para que el mercado vuelva a acumular cuando la macro se estabiliza.
🔻 Los sectores más golpeados: IA (–14.4%), DePIN (–13.6%), Juegos (–12.7%), L2 (–12.5%) #Smallcaps (–10.4%), #Midcaps (–9.7%), L1s (–7.0%)
🔷 Perspectiva de Wintermute:
- El shock del BOJ rompió la nueva fase de estabilidad.
- Pero el mercado actualmente es el menos frágil en semanas: reinicio de apalancamiento, financiamiento limpio, spot fuerte.
- Si la macro se normaliza, la premisa para la fase de acumulación está lista.
Caída #BOJ el shock es la fase de “lavado de apalancamiento fuerte”, pero expone un mercado mucho más fuerte por debajo. Solo se necesita que la macro se enfríe, crypto está en condiciones de recuperarse de manera estructurada.
