El jefe de investigación de activos digitales de Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, ha elevado su pronóstico de fondo, argumentando que Bitcoin puede haber marcado ya su mínimo para el ciclo de mercado actual. Lo que hace que esta llamada sea diferente de las muchas llamadas de fondo que han circulado durante esta corrección es que Kendrick estableció un marco específico y falsable apenas el viernes pasado — y para el lunes, se había cumplido cada condición de ese marco.
Las tres señales: todas confirmadas en 72 horas
El viernes pasado, Kendrick dijo a los clientes que creía que la caída de Bitcoin a aproximadamente $59,000 representaba el mínimo del ciclo, pero delineó tres desarrollos que quería ver antes de ganar más confianza: compras renovadas de estrategia, un regreso a flujos positivos de ETF y una debilidad continua en los precios del petróleo.
Para el lunes, los tres se habían materializado. La estrategia reveló que compró otros 1,587 BTC la semana pasada por aproximadamente $100 millones a un promedio de $63,024 — financiado a través de su programa de acciones en el mercado en lugar de tocar sus reservas de Bitcoin o efectivo, elevando sus tenencias totales a 846,842 BTC. Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. publicaron entradas netas de $86 millones el viernes, tras un período de notables redenciones que habían totalizado $5.72 mil millones desde mediados de mayo. Y los precios del petróleo continuaron bajando, cayendo un 5% a alrededor de $80 tras el acuerdo confirmado entre EE. UU. e Irán — reduciendo las preocupaciones de que los costos elevados de energía empujarían la inflación y los rendimientos de los bonos al alza.
"El invierno ha terminado. Bienvenido de nuevo a la primavera cripto," escribió Kendrick.
El contexto de entrada de ETF: poniendo fin a la peor racha de salidas registrada
La cifra de entrada de ETF de $86 millones tiene una importancia desproporcionada dado lo que la precedió. Kendrick había señalado que la reciente venta fue una de las más agudas desde que los ETF de Bitcoin al contado debutaron en enero de 2024 — y había sugerido previamente, mientras lo describía como anecdótico, que algunos inversores podrían haber estado acumulando efectivo específicamente para participar en la OPI de SpaceX. Con SpaceX ahora cotizando muy por encima de su precio de OPI y la cifra de entrada del viernes rompiendo la racha de salidas, esta explicación anecdótica gana credibilidad adicional: si la venta relacionada con la OPI fue una reubicación temporal de capital y no un rechazo estructural de la exposición a Bitcoin, su conclusión coincidiría naturalmente con la normalización de flujos.
El contexto estructural en mejora
Más allá de las tres señales específicas, el marco de Kendrick se beneficia de vientos estructurales más amplios que se han desarrollado en las últimas semanas. La relajación de las barreras regulatorias para los derivados de cripto en EE. UU. ha apoyado el sentimiento, con Kraken lanzando futuros perpetuos para clientes estadounidenses más temprano hoy — uniéndose a la ola de productos derivados recién regulados que John Palmer describió como siguiendo la misma curva de adopción que los ETF de Bitcoin al contado trazaron después de su lanzamiento en enero de 2024. Bitcoin también ha seguido atrayendo asignaciones de tesorería corporativa, con la reserva de BTC de $1.3 mil millones de SpaceX ahora bajo el escrutinio del mercado público tras su OPI y la adquisición de Siiibo Securities por parte de Metaplanet señalando la expansión de la infraestructura financiera centrada en Bitcoin.
La única prueba que queda: $83,000
A pesar de que se cumplieron las tres condiciones, Kendrick identificó una prueba importante que aún está pendiente. Los observadores del mercado han señalado el patrón de Bitcoin de hacer máximos más bajos durante los recientes rebotes — una estructura técnica que, si continúa, sugeriría que la tendencia bajista más amplia sigue intacta independientemente de la magnitud de cualquier rebote individual.
Para invalidar esa preocupación, Kendrick dijo que Bitcoin necesita romper por encima del nivel de $83,000 alcanzado a principios de mayo. A $66,300 en el momento de escribir — subiendo aproximadamente un 1% en 24 horas — Bitcoin necesitaría un rally de aproximadamente 25% desde los niveles actuales para superar esa barrera. Si lo hace, Kendrick cree que el caso de que una nueva tendencia alcista esté en marcha se fortalece considerablemente.
Este nivel de $83,000 es significativo más allá del marco de Kendrick. Representa el nivel desde el cual comenzó toda la corrección de Bitcoin de mayo a junio — el punto en el que el shock del CPI de abril desencadenó por primera vez la cascada de salida de ETF de $5.4 mil millones (más tarde $5.72 mil millones). Recuperarlo significaría que Bitcoin ha completado completamente la corrección impulsada por factores macroeconómicos que definieron las últimas seis semanas.
Armstrong: fondos mínimos en $60,000, "nuevo oro digital"
El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, reforzó el marco de Kendrick el lunes. "Mi instinto es que probablemente hemos tocado fondo en este punto, tal vez en el número de sesenta K, pero nadie puede decirlo con certeza," dijo Armstrong en un video publicado en X, añadiendo que sigue largo en Bitcoin y espera precios significativamente más altos para 2030. "Creo que Bitcoin es el nuevo oro digital," afirmó.
Armstrong señaló el ciclo de halving de cuatro años de Bitcoin como su marco — un patrón que históricamente ha alternado entre mercados alcistas y bajistas en intervalos aproximadamente regulares. Con el máximo histórico de Bitcoin en octubre de 2025 cerca de $126,000 y el activo ahora aproximadamente un 50% por debajo de ese nivel, el razonamiento basado en ciclos de Armstrong sugiere que la actual caída es consistente con correcciones anteriores post-halving.
Armstrong había argumentado por separado el 5 de junio — cerca de los mínimos de la venta — que la caída del precio de Bitcoin estaba ocultando una salud más amplia en el mercado cripto. "Los derivados, stablecoins, los mercados de predicción están todos al alza," escribió en ese momento. "Tomará un tiempo para que esto se asimile." Ese marco parece más creíble en retrospectiva dado los datos de derivados de principios de la semana que mostraron que los mercados de futuros cripto estaban en pausa en lugar de entrar en pánico incluso en los mínimos de la venta, y dado que los mercados de predicción de Kalshi cruzaron $1 mil millones en volumen dentro de su primera semana.
La advertencia que no ha desaparecido
Tanto las llamadas de fondo de Kendrick como las de Armstrong vienen con la misma advertencia que los datos subyacentes han llevado a lo largo del tiempo. CryptoQuant señaló la semana pasada que, aunque Bitcoin ha entrado en una zona de valor histórico cerca de su precio realizado de aproximadamente $53,600, las condiciones de demanda seguían siendo profundamente negativas y los flujos de ETF aún no se habían estabilizado en ese momento. La entrada de $86 millones del viernes es un único punto de datos — significativo como señal de reversión, pero aún no el tipo de tendencia de entrada sostenida y de varias semanas que constituiría la "estabilización" que CryptoQuant especificó como necesaria.
Un piso de precios y una recuperación confirmada son dos cosas diferentes. La imagen técnica de Bitcoin — un RSI débil de 37, una tendencia a la baja de máximos más bajos, soporte defendido con éxito en el nivel de Fibonacci de $60,000 — coloca al activo en un verdadero punto de inflexión en lugar de una reversión confirmada. La combinación de la decisión del BOJ del martes (con cortos en yenes en un máximo de nueve años que ecoan la configuración antes del colapso de 2024), la reunión del FOMC del miércoles bajo el presidente Warsh, y la firma del acuerdo de Irán en Ginebra del viernes significa que los próximos días proporcionarán los catalizadores macro adicionales necesarios antes de que se establezca una dirección más clara — incluyendo, potencialmente, la prueba de si Bitcoin puede comenzar a trabajar hacia el umbral de $83,000 de Kendrick o si el patrón de máximos más bajos se reafirma una vez más.