El Banco de Pagos Internacionales (#BIS ) ha registrado un aumento de los desequilibrios en los mercados globales. El oro, que tradicionalmente se considera un activo de refugio, ha dejado de cumplir su función clásica y ha comenzado a comportarse como un instrumento altamente especulativo. Esto crea señales de burbuja, que se forman paralelamente con el sobrecalentamiento de los índices bursátiles de EE. UU.
El oro está subiendo sincrónicamente con activos de riesgo, lo que es un fenómeno atípico. Esta dinámica indica un cambio en la estructura del mercado y la transición de los inversores hacia modelos de comportamiento característicos de las fases de euforia especulativa. Los inversores minoristas se han convertido en uno de los motores clave de este crecimiento, reaccionando al contexto informativo y aumentando la volatilidad del mercado.
El BIS señala que episodios similares ya han ocurrido en la historia. En 1980, el fuerte aumento del oro terminó con una profunda corrección, como resultado de una demanda especulativa excesiva. Los procesos actuales muestran rasgos similares, incluyendo una expansión significativa de posiciones en medio de expectativas de una rápida disminución de las tasas por parte de los bancos centrales.
Las expectativas de un relajamiento de la política monetaria están fomentando la entrada de capital en oro y activos de riesgo, difuminando la línea entre instrumentos de protección y especulación. El BIS advierte que esta configuración de capital crea condiciones para un fuerte retroceso en caso de un cambio en las expectativas macroeconómicas.
La organización que coordina el trabajo de los bancos centrales y monitorea los riesgos financieros globales señala la necesidad de reevaluar las posiciones del mercado y prestar atención a la actual estructura del mercado. El oro deja de ser un marcador de comportamiento defensivo y comienza a funcionar como un componente de una burbuja especulativa.
