La mayor parte del mercado está enfocada en el precio del petróleo tras la disminución de tensiones en el Medio Oriente y el estrecho de Ormuz que se prepara para volver a la normalidad.

Pero Binance Research opina que los inversores están pasando por alto una historia mucho más grande: la inflación no solo proviene de la energía o los alimentos, sino que está surgiendo una nueva fuente estructural - los chips de memoria para IA.

1. La IA está consumiendo toda la oferta de chips de memoria a nivel global

- El precio del DRAM ha aumentado 6 veces en un año. La infraestructura de IA está ocupando una cuota cada vez mayor de la capacidad de memoria avanzada: HBM, DRAM de servidores, SSD empresariales. Lo que queda para smartphones, PCs y dispositivos de consumo se está reduciendo rápidamente.

- Gigantes como Microsoft, Google, Amazon o Meta están invirtiendo decenas de miles de millones de dólares para construir infraestructura de IA, lo que significa que deben adquirir grandes cantidades de chips de memoria de alta gama. => El problema es que la oferta no está aumentando lo suficiente.

- Actualmente, Samsung, SK Hynix y Micron controlan casi todo el mercado de HBM y la mayor parte del suministro de DRAM global. Mientras tanto, construir una nueva fábrica de chips a menudo toma más de 2 años para estar operativa.

=> Como resultado, gran parte de la capacidad de producción se está priorizando para IA, mientras que el mercado de PC y smartphones comienza a enfrentar el riesgo de escasez de suministro.

*Incluso con una expansión de capacidad de ~ 30% para 2027:

- Suministro de memoria para PC: sigue faltando ~15% (~58 millones de unidades)

- Suministro de memoria para smartphones: sigue faltando ~12% (~134 millones de unidades)

2. ¿Por qué el IPC casi no refleja este problema?

- Este es el punto que hace que muchos inversores pasen por alto la historia de la Chipflation.

- Si el precio del DRAM aumenta significativamente, los consumidores pueden notar que el precio de los teléfonos o laptops solo aumenta una pequeña fracción. Por lo tanto, el impacto directo en el IPC se estima en solo alrededor de 0.1 puntos porcentuales.

- Mirando el IPC, todo parece no ser alarmante, pero el impacto real radica en lo que ocurre detrás, como: Aumento en los costos de operación de IA, Aumento en los costos de cloud computing, Aumento en los costos de producción de dispositivos electrónicos, Reducción en el margen de beneficio empresarial.

=> En otras palabras, este es un tipo de inflación que se propaga silenciosamente a través de toda la cadena de suministro antes de aparecer en la factura del consumidor.

3. ¿Por qué es este un tipo de inflación difícil de manejar?

- A diferencia de la inflación impulsada por un aumento en la demanda de consumo, la Chipflation es la inflación causada por la escasez de suministro. La Fed puede reducir la demanda subiendo las tasas de interés, pero no puede construir más fábricas para producir DRAM o HBM.

- Esa es la razón por la cual Binance Research considera que esta es una presión inflacionaria estructural, similar a lo que ocurrió con la energía en el pasado.

- Cuando la energía, los alimentos y los chips enfrentan límites de suministro, la capacidad de la Fed para recortar tasas rápidamente se volverá significativamente más difícil.

4. ¿Qué significa esto para Bitcoin?

- A corto plazo, esto no es una buena noticia. $BTC es un activo sensible a la liquidez y enfrenta desafíos del mercado. Si el mercado comienza a creer que la inflación se mantendrá por encima de lo esperado, las expectativas de recortes de tasas de interés seguirán siendo difíciles de lograr.

=> La liquidez global debilitada suele ser un entorno desfavorable para activos de riesgo, incluyendo Bitcoin.

- Sin embargo, desde una perspectiva a largo plazo, si la Chipflation realmente se convierte en una tendencia que dure varios años, eso significa que los costos en la economía seguirán aumentando y el poder adquisitivo del dinero fiat se verá erosionado con el tiempo.

- Ese es precisamente el entorno en el que activos escasos como el oro o Bitcoin suelen ser valorados más alto.

- Binance Research sugiere que en un mundo que enfrenta cada vez más choques de suministro, Bitcoin no se vuelve menos importante, sino que, por el contrario, se asemeja más a un activo de almacenamiento de valor a largo plazo.

- ¿Qué opinan ustedes?