Para ser sincero, en estos dos años he visto demasiados proyectos de #Web3 contar 'historias', pero los que pueden escribir historias dentro del marco regulatorio, en el prospecto, dentro del sistema de capital mainstream, en Asia básicamente solo hay una sola excepción: #HashKey(@HashKeyGroup)

Ahora ha pasado oficialmente la audiencia de la bolsa de Hong Kong, el 17 de diciembre cotizará, y ha invitado a UBS, Fidelity y Dinghui, tres pilares en el campo financiero, a unirse, esta alineación es bastante impresionante, no es solo un 'apoyo', sino un voto real con dinero, los inversores extranjeros han visto su camino de cumplimiento, Dinghui ha comprendido su valor territorial. Como un viejo inversor, es la primera vez que siento que aquí en Hong Kong hemos pasado de 'realizar experimentos' a 'tomar acciones serias', la cotización de #HashKey es esa señal de inicio.

1️⃣ Valor central de HashKey——capacidad de cumplimiento sistémica

La mayoría de los intercambios comienzan con 'lanzar nuevas monedas y aumentar el volumen de transacciones', HashKey hace lo contrario, comenzando con 'marcos de regulación y cumplimiento, un sistema completo de arriba hacia abajo', los estándares desde el principio son altos y ambiciosos.

Los resultados finales de estas dos rutas de desarrollo son completamente diferentes: el volumen de transacciones puede ser manipulado, las monedas pueden ser listadas, los minoristas pueden invertir en publicidad. Pero la capacidad de cumplimiento + marco de control de riesgos a nivel institucional + capacidad de gestión de activos + infraestructura en cadena, son completamente irreproducibles, se necesita suficiente tiempo para sedimentar y acumular.

Este camino, aunque comenzó lentamente, se ha vuelto cada vez más estable:

▸ 2018–2021：Otras personas estaban haciendo grandes volúmenes de transacciones, ellos estaban construyendo infraestructura

Realizando KYC, control de riesgos, custodia, cumplimiento interno, parece que no hay volumen, pero esto es el 'sistema operativo subyacente' para obtener licencias.

▸ 2022 Obtención de licencias：Es un punto de inflexión, también una barrera

Se convirtió en uno de los primeros intercambios de activos virtuales en obtener la licencia de categoría 1/7, esto no es solo un 'permiso', esencialmente equivale a poder servir a los clientes con los estándares de instituciones financieras tradicionales. No es un simple certificado, es que HashKey ha conseguido la entrada para colaborar con bancos, oficinas familiares y fondos.

▸ 2023〜ahora: El ecosistema de HashKey está prácticamente formado

• Intercambio: de inversores profesionales a minoristas

• Custodia, OTC, servicios de staking: cadena completa

• HashKey Capital：Uno de los mayores VC de blockchain y gestores de fondos secundarios en Asia

• HashKey Chain：Construyendo una red subyacente para activos RWA y en cadena a nivel institucional

Mucha gente piensa que HashKey es un 'intercambio'. Pero si miras de cerca su estructura, descubrirás que está haciendo: la base de cumplimiento del mercado de activos digitales de Hong Kong, comparándose con Coinbase en EE. UU.

2️⃣ No vive de 'cobrar comisiones', sino de 'ayudar a las instituciones a ganar dinero'

Mucha gente piensa que HashKey es solo un intercambio. ¡Incorrecto! Su núcleo en realidad es 'gestión de activos + infraestructura + inversión' en una triada.

Gestionó 7,800 millones de dólares de Hong Kong (hasta septiembre de 2025), es una de las mayores instituciones de gestión de activos digitales con licencia en Asia; su retorno de fondos supera 10 veces, el doble del promedio de la industria (datos de Frost & Sullivan); ha invertido en más de 400 proyectos, cubriendo toda la cadena desde VC tempranos hasta el mercado secundario.

También ha creado su propia cadena — HashKey Chain, no para emitir monedas y especular, sino para poner en cadena de manera compliant activos 'reales' como bonos, bienes raíces y participaciones en fondos. Esto es precisamente la 'tokenización de RWA' que actualmente está en auge, la próxima parada que los gigantes financieros globales están buscando.

Así que HashKey no es solo un 'intercambio', sino también un 'inversor en proyectos, en sectores y en el futuro' que está en la vanguardia. Este tipo de crecimiento 'ecológico + gestión de activos' es algo que hasta ahora no se ha podido replicar en la industria de activos virtuales de Hong Kong.

3️⃣ Finanzas: Detrás del rápido crecimiento, hay una razonable 'volatilidad en el período de transición'

Ver en el informe financiero pérdidas consecutivas durante tres años (en 2024 perdió casi 1.2 mil millones de dólares de Hong Kong), la mayoría de la gente puede fruncir el ceño. Pero si se analiza detenidamente, se puede descubrir que no se trata de pérdidas operativas, sino de inversiones estratégicas.

La tasa de margen bruto de HashKey ha estado durante años por encima del 70% (73.9% en 2024), lo que indica que el modelo comercial es muy rentable; las pérdidas provienen principalmente de: desarrollo tecnológico (como HashKey Chain), cumplimiento de licencias, construcción de equipos globales, inversiones tempranas. Actualmente tiene 1,657 millones de dólares de Hong Kong en efectivo + 592 millones de activos digitales, el flujo de caja es extremadamente saludable.

Es como Tesla en 2019, que también estaba perdiendo, pero nadie cuestiona su barrera tecnológica y ambición ecológica, HashKey está haciendo algo similar ahora: utilizando alta inversión para obtener un largo foso.

Escribiendo al final, el 17 de diciembre, #HashKey va a cotizar en la bolsa de Hong Kong, hoy vi que Futu también está apoyando la nueva emisión, debemos apoyar la 'primera acción de criptomonedas de Hong Kong'. Si se dice que Coinbase es el 'modelo estadounidense', primero aumentar usuarios, luego buscar cumplimiento; entonces HashKey es el 'modelo de Hong Kong', primero resolver el cumplimiento, luego servir a las instituciones, y finalmente impulsar el ecosistema. En el contexto del capital chino, este camino de HashKey será más estable y sostenible. Creo que en el futuro, las instituciones internacionales que quieran entrar al mercado asiático verán a HashKey como un 'punto de entrada regulatorio'; si tiene éxito, habrá un grupo de empresas similares que cotizarán después, formando un 'sector de acciones de finanzas digitales', generando efectos de aglomeración, el Coinbase de Asia está levantando anclas, ¡estamos a la expectativa!🧐