Si comparamos la cadena de suministro de IA con construir un rascacielos, entonces la GPU es solo la corona más brillante en la cima del edificio. Lo que realmente decide si el edificio puede ser construido son los cimientos, el acero, el cemento y los circuitos, estas cosas que parecen poco impresionantes suelen ser los lugares más rentables.
La tela electrónica, la fibra óptica, el laminado de cobre y el MLCC, los llamo los 'Cuatro Reyes' de los materiales de upstream de IA.
Porque estos cuatro eslabones están presentes en casi todos los dispositivos de hardware de IA, desde servidores hasta switches, desde robots hasta vehículos autónomos, desde centros de datos hasta computación en el borde. Puedes prescindir de una generación de GPU, pero es difícil evitar estos cuatro eslabones básicos.
La tela electrónica es el hormigón y el acero del PCB, la fibra óptica es la autopista de datos, el laminado de cobre es el terreno dorado, y el MLCC son los capilares. No parecen atractivos, pero si falta alguno, todo el sistema no funcionará.
El primer rey, la tela electrónica.
Mucha gente piensa que la tela electrónica es solo fibra de vidrio común.
De hecho, la tela electrónica de baja constante utilizada en servidores de IA tiene una dificultad técnica mucho mayor que los productos comunes, y los equipos clave dependen a largo plazo de importaciones de Japón. Ampliar la producción no es solo cuestión de invertir dinero, y esta es también la razón por la que el precio de la tela electrónica ha aumentado continuamente en los últimos años.
En este sector.
Honghe Technology (603256.SH) es el líder más puro de la tela electrónica a mis ojos, es como el estudiante más destacado en el sector, poniendo toda su energía en la tela electrónica. Cuando la demanda de IA explote, la elasticidad también será máxima.
China Jushi (600176.SH) es como el equipo nacional en la industria, con una escala líder mundial y ventajas de costo obvias.
Y Feilihua (300395.SZ) se parece más a una acción de crecimiento que apuesta por la próxima generación de rutas tecnológicas, confiando en la aplicación a gran escala de la tela electrónica de cuarzo en el futuro.
El segundo rey, fibra óptica.
Si comparáramos las GPU con un Ferrari.
Entonces la fibra óptica es la autopista.
Por muy rápido que sea un Ferrari, si lo llevas a un camino de tierra rural, no podrá funcionar. Así que en la era de IA, los que realmente se benefician no son solo las GPU, sino también la cadena de suministro de fibra óptica responsable de transmitir datos.
Changfei Fiber Optics (601869.SH) es el líder mundial en fibra óptica y una de las empresas más avanzadas en tecnología de fibra óptica de núcleo hueco en el país.
Hengtong Optic-Electric (600487.SH) es un jugador que puede atacar y defender, aprovechando el ciclo de prosperidad de la fibra óptica, mientras que también tiene el negocio de cable submarino que proporciona un flujo de caja estable.
Y Tongding Interconnection (002491.SZ) es un típico activo de baja capitalización y alta elasticidad, más adecuado para jugar con el ciclo de la industria.
El tercer rey, el laminado de cobre.
Si me pides elegir una dirección que veo más prometedora en los próximos cinco años entre cuatro sectores.
Probablemente votaría por el laminado de cobre, porque es uno de los eslabones más subestimados en la cadena de suministro de servidores de IA en este momento.
Mucha gente conoce el PCB.
Pero no saben sobre el laminado de cobre.
De hecho, el laminado de cobre ocupa el valor material más central del PCB, y los laminados de cobre de alta gama son materiales clave que no se pueden faltar en el proceso de actualización de los servidores de IA.
Si hiciera una analogía con el sector inmobiliario.
El PCB es como una casa.
El laminado de cobre es la tierra.
Por muy hermosa que sea una casa, si no está en una buena ubicación, no se venderá a buen precio. La explosión de la demanda de materiales de alta velocidad y alta frecuencia para servidores de IA, en esencia, significa que las ubicaciones doradas se vuelven más valiosas.
Shengyi Technology (600183.SH) es sin duda el líder en este sector.
Muchas instituciones lo ven como el Maotai de la industria del laminado de cobre (600519.SH), porque en términos de tecnología, escala y certificación de clientes, es un referente en la industria.
Nanya New Materials (688519.SH) se parece más a un jugador de crecimiento.
Y Jin'an Guoji (002636.SZ) es un típico stock cíclico de alta elasticidad, a menudo corre muy rápido cuando llega el ciclo de aumento de precios.
Así que si me preguntas en quién confío más para mantener mi base de activos.
No dudaría en elegir Shengyi Technology.
Porque muchas veces ganar dinero no depende de la explosividad, sino de sobrevivir lo suficiente.
El cuarto rey, el MLCC.
Si decimos que la GPU es el cerebro de la IA.
Entonces el MLCC es como el sistema nervioso.
Un servidor de IA puede necesitar miles o incluso decenas de miles de MLCC, sin ellos, ningún chip, por potente que sea, puede funcionar correctamente.
La mayor característica de la industria de MLCC es el oligopolio.
#Murata #SamsungElectronics #SolarCell Controlan a largo plazo el mercado de gama alta, y el ciclo de certificación es especialmente largo, por lo que cada vez que hay un desequilibrio entre oferta y demanda, el precio sube más rápido de lo que muchos imaginan.
En el A-share.
Sanhuan Group (300408.SZ) es uno de mis activos favoritos, porque no solo produce, sino que también fabrica materiales y equipos, conectando prácticamente toda la cadena de suministro. La mayor ventaja de esta empresa es que su margen de ganancia siempre lidera a la competencia.
Fenghua High-Tech (000636.SZ) posee una de las mayores capacidades de producción de MLCC en el país.
Y los materiales nacionales (300285.SZ) son típicos de las empresas que venden palas, no participan directamente en la competencia final, pero pueden compartir los dividendos del crecimiento de toda la industria.
Si me dejas hacer un ranking sencillo.
Sanhuan Group gana con los márgenes.
Fenghua High-Tech gana con la escala.
Los materiales de porcelana nacional ganan con la actualización de la industria.
Si descomponemos toda la cadena de suministro de IA.
La GPU se encarga de los cálculos, la HBM se encarga del almacenamiento, el módulo óptico se encarga de la conexión, mientras que la tela electrónica, la fibra óptica, el laminado de cobre y el MLCC son los que realmente hacen que todo esto funcione. Aunque no parecen mucho, son los que deciden si toda la cadena de suministro puede operar sin problemas.
Si me pides que elija mi base de activos ahora entre cuatro sectores.
Me inclino más hacia Shengyi Technology (600183.SH) y Sanhuan Group (300408.SZ).
Uno se encarga de los materiales para servidores de IA, y el otro de los componentes electrónicos, es como uno que vende cimientos y otro que vende acero. No importa cómo se desarrolle la IA en el futuro, ambos tendrán la oportunidad de beneficiarse continuamente, y esa es precisamente la lógica más importante para la inversión a largo plazo.