BlackRock no ha terminado de redefinir cómo los inversores cotidianos acceden al bitcoin.
Recientemente, después del ascenso de IBIT a casi $49 mil millones en activos, el mayor gestor de activos del mundo ahora ofrece algo diferente: un fondo de bitcoin construido menos alrededor de la apreciación del precio y más alrededor de generar flujo de caja mensual. El Fondo de Ingresos por Primas de Bitcoin, que opera como BITA, comenzó a negociarse el martes y apunta a un segmento del mercado que IBIT nunca alcanzó del todo.
La mecánica es bastante sencilla. El fondo mantiene bitcoin al contado junto con acciones de IBIT, y luego vende opciones call sobre aproximadamente una cuarta parte a un tercio de la cartera. Las primas de esas opciones se transfieren a los inversores como ingresos. Es una estrategia de call cubierta — no es nueva en el mundo de los ETF, pero es novedosa en el contexto de las criptos.
Jay Jacobs, quien lidera los ETFs de acciones de EE. UU. en BlackRock, ha estado observando la demanda de los clientes empujando en esta dirección desde hace un tiempo. Describe tres tipos distintos de inversores a los que el fondo está apuntando. Primero, inversores orientados a ingresos que han construido sus vidas alrededor de dividendos y cupones de bonos y quieren exposición a $BTC sin renunciar a su flujo de caja. Segundo, creyentes a largo plazo en bitcoin que tienen posiciones significativas pero necesitan liquidez —piense en alguien que tiene una gran parte de su patrimonio neto en $BTC y quiere un flujo de ingresos mensual para cubrir gastos de vida sin vender. Tercero, y quizás lo más interesante, inversores que siempre han mantenido bitcoin y oro fuera de sus carteras por principio: si no me paga nada, ¿por qué lo sostendría?
"Hemos encontrado este tipo de inversor durante años," dijo Jacobs sobre ese tercer grupo.
Nada de esto sucede en un momento de mercado particularmente optimista. Bitcoin está alrededor de $67,000, bajando aproximadamente un 23% desde enero, y el IBIT ha visto salidas constantes a medida que la atención de los inversores se ha desviado hacia las esperadas OPI como SpaceX y Anthropic. Jacobs no está enmarcando BITA como una respuesta a esa presión, aunque —lo está posicionando como el siguiente paso lógico en la maduración de bitcoin como clase de activo.
El mercado de opciones alrededor de IBIT ha crecido lo suficientemente profundo como para hacer viable un producto como este. Eso solo dice algo. Hace unos años, construir una estrategia de opciones de compra cubierta sobre un ETF de bitcoin al contado habría sido casi imposible. Ahora es el lanzamiento de un producto un martes.
Jacobs tiene cuidado de decir que BITA no está destinado a canibalizar la base de inversores de IBIT. Los dos fondos sirven a personas genuinamente diferentes. La mayoría de los inversores en bitcoin aún quieren una exposición limpia y directa al precio —IBIT sigue siendo la herramienta adecuada para ellos. ¿Pero la multitud enfocada en ingresos? Esa es una conversación diferente, y BlackRock claramente piensa que vale la pena tenerla.
