Los futuros de acciones de EE. UU. subieron modestamente el miércoles por la mañana mientras los inversores se posicionaban antes de la decisión sobre las tasas de interés del Banco de la Reserva Federal, la más vigilada en meses — la primera que se entregará bajo la presidencia de Kevin Warsh. Los futuros del Dow Jones y del S&P 500 subieron un 0.1%, mientras que los futuros del Nasdaq 100 ganaron un 0.2% — movimientos medidos que reflejan un mercado conteniendo la respiración en lugar de hacer apuestas direccionales antes de una decisión a las 2 p.m. ET que conlleva una incertidumbre genuina a pesar de la casi certeza de que no habrá cambio en la tasa.
La configuración: el hold está priced, todo lo demás está en juego.
Los mercados han priced un hold de tasas en 3.50%-3.75% con casi total convicción — una certeza reforzada por la encuesta de gestores de fondos de Bank of America de junio que muestra que el 55% espera un hold hawkish y el 33% espera una postura más relajada de Warsh. La decisión real sobre las tasas no lleva suspense. Lo que sí lleva suspense es el gráfico de puntos — donde los miembros individuales del FOMC proyectan sus expectativas de tasas — el lenguaje en la declaración de política, y la conferencia de prensa posterior a la reunión de Warsh.
Los datos de inflación candentes del período de la guerra de Irán, combinados con un mercado laboral resistente que mostró 172,000 nóminas agregadas en mayo contra una proyección de 85,000, han sacado por completo los recortes de tasas de la mesa para 2026 en el pricing actual del mercado. La pregunta es si el gráfico de puntos se endurece hacia proyecciones de aumentos de tasas, se suaviza hacia recortes a raíz del descenso del petróleo a $75, o se mantiene en el terreno incierto que deja a los traders con más preguntas que respuestas de cara al verano.
Pérdida de impulso del martes: la incertidumbre del acuerdo con Irán regresa.
Las acciones perdieron algo del impulso del lunes el martes, ya que la incertidumbre en torno al acuerdo entre EE. UU. e Irán moderó el optimismo que había elevado el S&P 500 y empujado el crudo Brent por debajo de $80. La preocupación: la firma formal está programada para el viernes en Ginebra — Juneteenth, un feriado federal de EE. UU. — lo que significa que los mercados de acciones de EE. UU. estarán cerrados cuando el evento geopolítico más importante del mes se lleve a cabo o se desmorone.
Las ganancias modestas en futuros del miércoles sugieren que los mercados no están cambiando drásticamente de posicionamiento antes de la firma, pero la cautela residual de dos altos el fuego anteriores que colapsaron y borraron sus rallys completos ha condicionado a los traders a esperar firmas confirmadas en lugar de optimismo de titulares.
Bloomberg publicó el texto completo del memorando de 14 puntos el martes por la noche — proporcionando al mercado su primera mirada detallada sobre lo que realmente contiene el acuerdo interino, incluidas las disposiciones específicas sobre la reapertura del Estrecho de Ormuz, el marco de conversaciones nucleares, y el cronograma de negociación de 60 días para sanciones y reconstrucción.
Lo que el mercado está observando a las 2 p.m. ET.
Tres señales específicas podrían mover a Bitcoin y a los activos de riesgo en cualquier dirección. Un gráfico de puntos que muestre menos proyecciones de aumentos que la probabilidad del 80% de un aumento en diciembre que actualmente está priced — constructivo para cripto y acciones. Un tono dovish de Warsh que reconozca el colapso del petróleo a $75 y sus implicaciones desinflacionarias — potencialmente extendiendo la recuperación de la semana para los activos de riesgo. O una señal hacia una guía futura reducida — la preferencia previamente declarada de Warsh — que introduce su propia forma de incertidumbre independientemente de la intención direccional.
Los riesgos a la baja son igualmente específicos: un gráfico de puntos que se agrupa alrededor de dos aumentos de seguro como caso base de múltiples miembros, Warsh validando explícitamente el lenguaje de más alto por más tiempo a pesar del viento a favor del acuerdo con Irán, o una conferencia de prensa donde el estilo de comunicación de Warsh produzca más confusión que claridad sobre su marco de política.
Bitcoin entra en la decisión a aproximadamente $65,000 — subiendo alrededor del 6% en la semana pero retrocediendo modestamente en el trading previo al FOMC. Con la correlación de 30 días de BTC con el S&P 500 cerca de 0.6, la comunicación de la Fed por la tarde lleva la misma relevancia direccional para cripto que para los mercados de acciones tradicionales — quizás más, dado que Bitcoin tiende a ser desproporcionadamente sensible a las señales de liquidez macro durante las fases de mercado bajista.