Si solo estás mirando el precio en dólares de tu portafolio, podrías estar perdiéndote una parte importante de la imagen que está significativamente influenciada por el crecimiento de la oferta monetaria.
Para el observador casual, los mercados parecen estar en modo habitual. Bitcoin se ha casi reducido a la mitad a $66,000 desde su pico de $126,000 en octubre — fácilmente descartado como otro brutal mercado bajista de criptomonedas cuatrienal. El S&P 500 continúa rondando cerca de máximos históricos por encima de 7,500 puntos. Nada inusual.
Pero debajo de la superficie, surge una señal más interesante y preocupante cuando ambos precios se ajustan por la oferta monetaria M2 de EE. UU. — la medida de la Reserva Federal de activos líquidos que incluye efectivo, cuentas corrientes y de ahorros, fondos de mercado monetario y certificados de depósito. M2 mide, en efecto, cuántos dólares existen en el sistema en cualquier momento. Ajustar los precios de los activos para el crecimiento de M2 revela cómo se ven esos precios en relación con la oferta de dinero en expansión en lugar de solo en términos nominales.