He pasado la mañana leyendo cada análisis de las reacciones de la reunión del FOMC de ayer, y hay algo específico que casi nadie está diciendo directamente, aunque es el titular real. Durante casi un año, una gran parte de la tesis alcista de las criptos se basaba en una sola idea: que eventualmente la Fed cambiaría a recortar tasas, ese cambio aflojaría las condiciones financieras y ese aflojamiento desbloquearía una ola de capital institucional de regreso a Bitcoin y al mercado en general. Kevin Warsh acaba de darle un martillazo a esa tesis en su primera reunión. La Fed mantuvo las tasas entre el 3.50 y el 3.75 por ciento, como todos esperaban, pero el gráfico de puntos debajo de esa decisión contaba una historia completamente diferente a la que cualquiera estaba preparado. Nueve de los dieciocho oficiales que presentaron proyecciones ahora ven al menos un aumento de tasas antes de fin de año. En marzo, ninguno de ellos lo hizo. La proyección media para fin de año saltó del 3.4 por ciento al 3.8 por ciento en una actualización trimestral, lo cual en términos de la Fed es un cambio enorme. Lo que hace esto genuinamente diferente de sorpresas hawkish pasadas es que Warsh se negó a participar en el gráfico de puntos, siendo el primer presidente de la Fed en hacerlo en catorce años, lo que te dice que no está interesado en dar a los mercados un mapa para anticiparse. Llamó a la reunión una buena pelea familiar y dijo que el banco central está entrando en un nuevo capítulo. No creo que eso sea solo un lenguaje colorido. Creo que es una descripción honesta de lo que deberíamos esperar hacia adelante: más desacuerdos, menos orientación y un mercado que tiene que esforzarse más para averiguar qué viene después en cada reunión en lugar de que se lo expliquen de antemano. Bitcoin cayó de cerca de sesenta y seis mil a alrededor de sesenta y cuatro mil en minutos después de que esto salió a la luz, y se ha estabilizado más cerca de sesenta y cinco mil hoy, pero no creo que el rebote cambie la imagen subyacente. El trade de pivote en el que mucha gente estaba posicionada no vendrá este año. Esa es la verdadera historia enterrada bajo todo el jargon técnico de la Fed, y creo que vale la pena reflexionar sobre ello en lugar de apresurarse a pasar.
