🚨 El Reserva Federal termina el programa de flexibilización cuantitativa mañana - un evento que supera la importancia de todas las discusiones en curso sobre la reducción de las tasas de interés.
Desde 2022, el Reserva Federal ha estado reduciendo su balance: todos los bonos del Tesoro o activos respaldados por hipotecas que vencen han desaparecido del sistema sin reinversión. Durante tres años, se han agotado más de 3 billones de dólares en liquidez - una de las principales razones que han llevado a la caída de los activos de alto riesgo.
Y ahora, el mecanismo cambia, y la transformación es mucho más profunda de lo que parece.
La Reserva Federal dejará de permitir el vencimiento completo de los bonos hipotecarios. Ahora, los fondos recibidos de los vencimientos se redirigirán para comprar bonos del Tesoro. Esto no es alivio cuantitativo, sino una pausa en la contracción de la liquidez y una transformación hacia su redistribución.
Esto es de suma importancia porque el mercado de bonos del Tesoro enfrenta una enorme ola de oferta.
Cuando la Reserva Federal se convierte - incluso si es de manera indirecta - en un comprador regular:
🔵 La demanda está aumentando
🔵 Los rendimientos tienden a bajar
🔵 Las condiciones financieras están mejorando
🔵 Las instituciones ya no están obligadas a absorber toda la oferta, lo que libera liquidez que puede ser dirigida a otros activos
Este es el concepto de "alivio cuantitativo ligero": no es un estímulo, pero ya no es un drenaje.
Los vencimientos de los bonos hipotecarios respaldados por activos recientes muestran cómo funciona la nueva estructura: miles de millones que antes se retiraban del sistema ahora regresan a los bonos del Tesoro mensualmente.
