仅11人团队、年利润9亿美元：Hyperliquid，正在撼动华尔街的去中心化金融新巨头
一、币圈巨头隔空对峙：CZ矛盾表态，徐明星戳破行业博弈
2026年6月16日，币安创始人CZ在Galaxy Digital采访中评价Hyperliquid，直言其产品模式十分优秀，占据独特赛道，但明确表示自己绝不会复刻对方路线，同时调侃对方需要专业法务团队规避法律风险。
但CZ自身行为却存在明显反差：2024年末他通过YZi Labs投资去中心化交易所Aster DEX，长期在社交平台公开推广；2025年6月提出链上永续合约需隐私暗池交易功能，18天后Aster上线隐藏订单功能，CZ第一时间转发宣传，持续指导Aster对标、超越Hyperliquid。
OKX创始人徐明星直接点破其中矛盾：Aster与币安共享团队、资源，商业模式、激励机制和Hyperliquid高度雷同，所谓独立项目更像是规避合规的空壳主体。这场行业争论，也侧面印证Hyperliquid已经拥有足以撼动头部CEX的行业影响力。
二、创始人极简履历：量化交易出身，自建L1公链打造交易生态
Hyperliquid创始人Jeff Yan行事极度低调，极少公开露面、发布社交动态。
1. 求学与早期职场：哈佛毕业进入顶级量化机构Hudson River Trading，仅工作8个月便离职，核心困惑是自身工作无法为市场创造真实价值。
2. 早期创业：2019年移居波多黎各，仅用1万美元创立做市商Chameleon Trading，两年半时间积累充足自有资金，为后续开发Hyperliquid打底。
3. 项目诞生契机：2022年11月FTX暴雷，行业对中心化资产托管信任崩塌，Jeff解散原有做市公司，从零搭建基础设施。
4. 底层技术自研：使用Rust语言从零编写共识机制，自建L1底层公链，搭建去中心化永续合约交易所；实现用户资产自托管、全链上可核验交易，出块速度低至0.07秒。
5. 流动性底层方案：将Chameleon成熟量化策略开源为链上金库HLP，所有用户可存入资金共享交易收益，成为平台核心流动性来源。
三、颠覆性发行机制：四大“无”，造就超高价值代币HYPE
2024年1月Jeff发布四行核心宣言，奠定项目代币分配与运营底层逻辑：无外部风投、无付费做市商、无团队开发分成、无内部预挖特权。
1. 代币分配优势：省去传统项目20%-30%机构VC份额，平台97%手续费全部用于二级市场回购销毁（2026年手续费销毁比例提升至99%）。
2. 大额用户空投：2024年11月29日，平台向9.4万名早期用户空投31%总量代币，人均空投价值约2.85万美元；HYPE开盘价2美元，三日暴涨至9.8美元，无机构大额解锁抛压是核心上涨动力。
3. 销毁与市值表现：截至2026年6月，平台累计回购金额超12亿美元，销毁4100万枚HYPE；当前代币价格约70美元，整体市值175亿美元。
4. 团队代币规则：团队持有23.8%代币，2024年11月起锁仓一年，2025年11月至2027年底按月线性解锁，团队收益完全绑定平台交易量增长，倒逼产品与基础设施持续迭代。
四、11人创造9亿年利润：从交易所转型全域金融基础设施
2025年Hyperliquid仅11名全职员工，全年创造约9亿美元利润，成为全球人均利润最高创业公司，开始分流华尔街传统金融业务。
1. HIP-3协议：开放市场部署，剥离监管风险
2025年10月上线HIP-3协议，任何人质押50万枚HYPE即可自主开设永续合约交易市场，完成从单一交易所向金融基础设施的转型：
风险隔离：核心团队不运营股票、大宗商品衍生品市场，由第三方独立团队搭建品类，规避证券类直接监管压力；
手续费分成：原生加密品类手续费100%归协议；第三方部署市场手续费五五拆分，50%归属市场运营方、50%回流协议；
代币通缩闭环：所有协议收入99%用于回购销毁HYPE。
2. 交易品类全面扩张，传统金融占比持续走高
平台加密货币交易量占比从初期90%下滑至2026年65%，剩余全部来自第三方传统金融衍生品市场；全平台前30大交易品种里，23个为非加密品类：
Trade.xyz：上线特斯拉、苹果、英伟达等美股永续合约，2026年3月拿下标普道琼斯官方授权，推出首个S&P500链上永续合约；
Aura：上线原油、黄金、白银大宗商品合约。
3. 打破传统交易所时间壁垒，掌握全球定价权
链上7×24小时不间断交易的特性，填补传统交易所休市空白，抢夺全球定价话语权：
1. 2026年2月伊朗地缘冲突升级，传统大宗商品市场停盘，彭博原油实时报价直接采用Hyperliquid链上数据；
2. 2026年6月SpaceX纳斯达克史上最大IPO当日，多家加密平台代币化打新业务因股票交割失败取消，Hyperliquid SpaceX永续合约单日交易量达14亿美元；
3. 2026年5月AI企业Cerebras Pre-IPO合约上线，上市开盘前Hyperliquid合约成交均价与纳斯达克开盘价仅相差1.3%，华尔街承销银行开盘前实时参考该链上价格，去中心化平台具备一级市场价格发现能力。
行业机构Grayscale给出全新定位：Hyperliquid的本质是金融领域的AWS，竞争对手并非币安等中心化交易所，而是CME、纽交所等传统金融基础设施巨头。
五、双面监管博弈：自身法律风险重重，华尔街一边打压一边布局
（一）Hyperliquid核心合规隐患
1. 无KYC机制：仅依靠IP屏蔽限制美国用户，无法彻底隔离制裁地区访问，存在和当年币安一致的反洗钱合规风险；CZ曾因反洗钱管控缺失认罪、缴纳40亿美元巨额罚款；
2. 黑客安全威胁：2024年12月朝鲜Lazarus黑客组织关联钱包在平台开展测试交易，安全厂商MetaMask公开警示平台匿名环境风险；
3. 证券合规风险：在未获得企业官方授权前提下，上线美股Pre-IPO永续合约，存在被认定为非法未注册证券交易的隐患。
（二）主动合规布局，提前游说监管
Jeff的合规路线与币安“先扩张后认罚”完全相反，业务高速增长阶段提前布局监管沟通：
1. 地域避险：2024年团队整体搬迁新加坡，主动屏蔽美国IP，规避核心监管高压区
2. 专业政策机构：2026年2月投入2900万美元在美国华盛顿设立Hyperliquid政策中心（HPC），聘请美国加密领域顶级政策律师Jake Chervinsky担任负责人，专职国会游说、监管沟通，推动适配链上交易的法律框架落地。
（三）监管风向与传统金融的矛盾态度
1. 利好政策落地：2026年3-6月美国监管持续释放友好信号，SEC、CFTC联合出台加密资产分类规则，推出代币化证券创新豁免，CFTC明确将为链上永续合约单独制定监管规则，不套用百年前传统交易所法案，平台有望获得美国正式合规通道；
2. 传统交易所反向施压：CME、纽交所母公司ICE联合游说国会与监管机构，以匿名交易干扰全球大宗商品定价为由要求严格监管Hyperliquid，但两家机构自身同步加码加密24小时交易业务，存在明显利益冲突；
3. 华尔街资本双面操作：一边推动监管限制Hyperliquid，一边大举布局HYPE代币。2026年5月三只HYPE现货ETF登陆美国，上线一月净流入1.61亿美元；高盛公开披露持仓，ICE高管直言Hyperliquid交易规模已超越纳斯达克。
六、总结
仅11人团队、无外部风投、依靠自研底层公链与通缩代币模型，Hyperliquid跳出加密交易所赛道，切入传统华尔街衍生品基础设施市场，依靠全天候交易、开放第三方市场机制抢夺定价权。
项目最大变数在于全球监管政策：一边主动重金游说美国监管寻求合法身份，一边遭受传统交易所巨头联合施压；而华尔街资本“一边打压一边买入”的矛盾行为，也直接印证Hyperliquid已经成为传统金融体系不可忽视的强力竞争者。
