El oro y la plata al contado extendieron sus caídas intradía el 23 de junio, alcanzando sus niveles más bajos desde el 11 de junio, según datos de Bitget. El oro al contado rompió por debajo de la marca de $4,100 por onza, cayendo un 2.26% en el día, mientras que la plata al contado se desplomó un 5% a $61.83 por onza — una pérdida aguda en una sola sesión para un metal conocido por su mayor volatilidad en comparación con el oro.
Lo Que Muestran los Movimientos
La ruptura del oro por debajo de $4,100 es un desarrollo significativo para un metal que entró en territorio de mercado bajista la semana pasada — ya más del 22% por debajo de su máximo histórico de enero de $5,327 por onza. El nivel de $4,100 había estado proporcionando un soporte informal tras la firma del memorando entre EE. UU. e Irán el 19 de junio, lo que había elevado brevemente el oro por encima de $4,330 debido a las implicaciones desinflacionarias del acuerdo para el petróleo y la política de la Fed. Ese alivio ahora se ha revertido por completo, con ambos metales en su punto más débil desde el 11 de junio — la sesión antes de que la confirmación del acuerdo entre EE. UU. e Irán levantara los mercados en general.
La caída del 5% en un solo día de la plata a $61.83 es el movimiento más dramático. La beta más alta de la plata en relación con el oro, reflejando su doble papel como metal precioso y como materia prima industrial, significa que amplifica los movimientos direccionales del oro en ambas direcciones. Una caída del 5% frente a la caída del 2.26% del oro en el mismo día es consistente con el patrón histórico de la plata de caer más fuerte que el oro durante entornos de aversión al riesgo y tasas más altas.
El Motor Macro: El mismo viento en contra golpeando a Bitcoin y a las acciones
La venta de metales preciosos comparte su causa con el movimiento más amplio de aversión al riesgo que presiona simultáneamente a las acciones y a las criptos. La primera reunión del FOMC de Kevin Warsh la semana pasada entregó un gráfico de puntos agresivo — 9 de 18 funcionarios proyectando aumentos de tasas en 2026 — y reescribió completamente la declaración de política con una guía futura reducida. El giro agresivo de la Fed elevó los rendimientos reales y fortaleció el dólar, ambos factores que reducen directamente el atractivo de activos no generadores de rendimiento como el oro y la plata.
Goldman Sachs recortó su objetivo de oro para fin de año en $500 a $4,900 la semana pasada, citando explícitamente la suposición de que la Fed no recortará las tasas en 2026. Deutsche Bank siguió, reduciendo su objetivo de oro para el Q3 en más del 20% a $4,300. Ambos bancos identificaron el mismo mecanismo: rendimientos reales más altos aumentan el costo de oportunidad de mantener oro, y el mercado está revalorizando la tesis de "dinero fácil" que llevó al oro de menos de $2,000 en octubre de 2023 a $5,327 en enero de 2026.
Con el oro ahora por debajo de $4,100 y el objetivo de Goldman de $4,900 para fin de año implicando un potencial significativo desde los niveles actuales, el marco del banco de ser "estructuralmente constructivo pero tácticamente cauteloso, con riesgo a la baja a corto plazo y riesgo al alza a mediano plazo" parece cada vez más perspicaz. Stephen Innes de SPI Asset Management advirtió específicamente que datos de inflación más fuertes de lo esperado podrían empujar al oro hacia una prueba de $4,000, un nivel que ahora está a menos de $100 de distancia.
PCE Central del jueves: La próxima prueba clave
La caída de los metales preciosos antes de la publicación del PCE central del jueves aumenta la importancia de ese dato. Un PCE central caliente validaría el gráfico de puntos agresivo, extendería la fortaleza del dólar y aumentaría la probabilidad de que el oro pruebe el nivel de $4,000 que Goldman, Deutsche Bank y SPI Asset Management han identificado como el riesgo a la baja a corto plazo. Una lectura suave proporcionaría la primera evidencia concreta de que el impacto desinflacionario del acuerdo con Irán en los precios del petróleo se está reflejando en la inflación medida, potencialmente estabilizando los metales preciosos junto a otros activos de riesgo más amplios.
Para la plata específicamente, la caída del 5% en una sola sesión añade una dimensión de demanda industrial al caso bajista de los metales preciosos. El uso industrial de la plata en paneles solares, electrónica y otras aplicaciones de manufactura la hace sensible a las expectativas de crecimiento global, y el desmantelamiento del comercio de IA que afecta a los fabricantes de chips de Corea del Sur y a las empresas tecnológicas japonesas esta semana tiene implicaciones para la demanda de metales industriales que metales preciosos puros como el oro no enfrentan.