Anndy Lian
¿Por qué la correlación de Bitcoin con el oro acaba de alcanzar un máximo histórico?
A medida que comienza la última semana completa de negociación de 2025, los mercados financieros en Asia están retrocediendo bajo crecientes dudas sobre la sostenibilidad del rally tecnológico impulsado por IA que ha impulsado las acciones globales durante gran parte del año.
El índice MSCI Asia Pacific cayó un 0.7 por ciento, con Corea del Sur como hogar de empresas líderes en semiconductores y un indicador para la demanda de infraestructura de IA, cayendo un 1.5 por ciento tras un desplome liderado por la tecnología en Wall Street. Las acciones chinas también bajaron ligeramente en medio de datos macroeconómicos débiles, el crecimiento de las ventas minoristas alcanzó su nivel más bajo desde la pandemia, y la inversión en activos fijos siguió desplomándose. Mientras tanto, los futuros de índices de acciones estadounidenses subieron modestamente un 0.2 por ciento, sugiriendo una posible estabilización.
En esta mezcla volátil, el oro extendió su rally por quinto día consecutivo, subiendo más del 60 por ciento en lo que va del año, mientras que la plata se ha más que duplicado, ambas en camino hacia su mejor desempeño anual desde 1979. Estos movimientos reflejan un cambio más amplio en la psicología del inversor, alejándose del crecimiento especulativo y hacia la preservación del capital.
El mercado de criptomonedas, que aumentó dramáticamente hasta 2025 junto con las acciones tecnológicas, ahora está mostrando signos de tensión. Bitcoin y el mercado más amplio cayeron un 0.8 por ciento en las últimas 24 horas, ampliando una caída mensual del 4.8 por ciento. Esta corrección no está impulsada por una ola de ventas, sino por una confluencia de vulnerabilidades estructurales, liquidez evaporándose, sentimiento colapsando y un reinicio continuo en la posición apalancada. Juntas, estas fuerzas están exponiendo la fragilidad bajo la reciente estabilidad de precios de Bitcoin.
Una señal roja clave proviene de datos en cadena que muestran una fuerte disminución en los flujos de intercambio de Bitcoin. Según analistas de CryptoQuant, los flujos inter-exchange, el movimiento de BTC entre plataformas de negociación, se han desacelerado a niveles no vistos desde 2018. Esta métrica es crítica porque refleja la actividad de los arbitrajistas y creadores de mercado que aseguran precios consistentes y libros de órdenes profundos en todas las plataformas. Cuando estos flujos se secan, los intercambios se aíslan, y la liquidez se adelgaza.
La consecuencia es un mercado hipersensible incluso a operaciones modestas. A pesar de la aparente calma de Bitcoin, ha estado intercambiándose lateralmente entre US$80,000 y US$94,000 desde principios de diciembre; los mecanismos subyacentes se han vuelto precarios. Los saldos del intercambio ya están cerca de mínimos históricos, lo que significa que hay poca presión de venta inmediata, pero también un mínimo margen para absorber choques. En tales condiciones, la estabilidad de precios se vuelve ilusoria, y las oscilaciones agudas e inexplicables se vuelven más probables.
Esta presión de liquidez amplifica directamente el riesgo de volatilidad. Los volúmenes de comercio al contado han caído un 36 por ciento en 24 horas, mientras que el volumen de derivados cayó un 35.9 por ciento. Libros de órdenes delgados significan que el deslizamiento aumenta, y los movimientos direccionales se aceleran. Los altcoins sufren desproporcionadamente en tales entornos. Su cuota de mercado, o dominancia de altcoins, ha caído a solo 29.1 por ciento, mientras los comerciantes rotan hacia Bitcoin, el refugio más seguro percibido en cripto. La dominancia de Bitcoin ahora se sitúa en 58.6 por ciento, subrayando una clara huida hacia la calidad dentro del espacio de activos digitales.
El sentimiento también ha empeorado drásticamente. El Índice de Miedo y Codicia de las Criptomonedas ha caído a 24 de 100, acercándose al mínimo de miedo extremo de noviembre de 16. El análisis de redes sociales revela un creciente escepticismo sobre el modelo de ingresos de Ethereum y la sostenibilidad económica de los ecosistemas de Capa 2, dos pilares de la narrativa posterior a la fusión.
Los inversores están priorizando cada vez más la protección contra caídas sobre el rendimiento o el upside especulativo. Este cambio se refleja en el sistema financiero más amplio. Los ETF de stablecoin han visto salidas de US$9.97 mil millones solo este mes, drenando liquidez de activos de riesgo y reforzando una postura defensiva en todos los ámbitos.
Simultáneamente, el mercado de derivados está atravesando un desapalancamiento necesario pero doloroso. Las liquidaciones de Bitcoin aumentaron un 1,528 por ciento en 24 horas, alcanzando US$59.09 millones, con el 97 por ciento proveniente de posiciones largas. Estas son en gran medida apuestas apalancadas realizadas durante el rally de octubre hacia US$126,000 que ahora están siendo deshechas. Esto no es un colapso impulsado por el pánico. El interés abierto en futuros de Bitcoin en realidad ha aumentado un 9.8 por ciento, lo que sugiere que nuevos participantes probablemente estén entrando con un sesgo bajista o neutral.
Las tasas de financiación, que se habían vuelto profundamente negativas, han reboteado a más 0.001 por ciento, indicando un equilibrio temporal entre compradores y vendedores. Según CryptoQuant, el interés abierto combinado y el puntaje Z de financiación se sitúa en menos 0.28, ligeramente por debajo de su promedio histórico. Esto señala una reducción gradual en el apalancamiento más que una cascada de liquidaciones desordenadas, un reinicio, no un colapso.
Esta imagen matizada importa. La fragilidad actual del mercado no proviene de una presión de venta abrumadora, sino de una falta de participación activa. Los comerciantes están evitando posiciones grandes, los proveedores de liquidez se han retirado, y el sentimiento se ha vuelto cauteloso. Los fundamentos a largo plazo permanecen intactos.
La adopción institucional continúa, las dinámicas de suministro en cadena se mantienen favorables, y la correlación de Bitcoin con el oro ha aumentado a un extraordinario más 0.93 en las últimas 24 horas. Esto sugiere que un grupo creciente de inversores ahora ve a Bitcoin menos como un proxy tecnológico y más como un activo monetario, un desarrollo que podría desacoplarlo de la volatilidad impulsada por Nasdaq con el tiempo.
Por ahora, Bitcoin se negocia dentro de un rango estrecho de US$87,892 a US$90,319. Una ruptura por debajo de US$88,000 podría desencadenar liquidaciones en cascada dado el entorno de liquidez delgada, mientras que un comercio sostenido por encima de US$89,000 podría atraer compradores al contado y señalar una renovada confianza.
El mercado se encuentra en un punto de inflexión, donde la fragilidad a corto plazo choca con la fortaleza a largo plazo. Hasta que la liquidez del intercambio se recupere y el sentimiento se estabilice, es probable que Bitcoin siga siendo susceptible a oscilaciones agudas e impredecibles, calmado en la superficie, pero cada vez más frágil por debajo.
Fuente: https://e27.co/why-bitcoins-correlation-with-gold-just-hit-a-record-high-20251215/
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