Акции L’Oréal выросли более чем на 2% в среду, несмотря на то что Jefferies сохранил рейтинг «хуже рынка» для производителя косметики, указав, что оценка акций отражает темпы роста, которые фактические данные больше не подтверждают.
Jefferies повысил целевую цену акций до €328 с €323. Брокер пояснил, что повышение «отражает более высокую прибыль (+3%), частично компенсированную увеличением ставки дисконтирования (доходность 10-летних гособлигаций США)».
По данным Jefferies, L’Oréal опережала конкурентов в данных сканеров Nielsen в Северной Америке и Европе за последние 12 месяцев, и ожидается, что во втором квартале компания покажет рост выше среднего по категории. Скорректированный рост сопоставимых продаж прогнозируется на уровне 5,1%, тогда как фактический показатель составил 4,2%, а консенсус-прогноз — 4,8%.
«L’Oréal может оставаться одной из лучших историй роста в секторе товаров повседневного спроса и при этом быть переоценённой, если реальный темп роста сопоставимых продаж составляет около 4–4,5%, а не более 5%, которых требуют инвесторы от акции с мультипликатором P/E 26–29x», — отметил Jefferies.
Брокерская компания назвала две корпоративные сделки, которые увеличивают прибыль на акцию. Сделка с Kering Beauty, закрытая 31.03, как ожидается, добавит €350 миллионов в годовых продажах, при этом «в краткосрочной перспективе возможно незначительное снижение маржи и менее 1% разводнения прибыли на акцию за 2026 финансовый год».
Увеличение доли L’Oréal в Galderma Group AG до 20%, сделка по которому была закрыта 10.02, предполагает переход на учёт по методу долевого участия — изменение, которое, по оценке Jefferies, увеличивает прибыль на акцию примерно на 3% в годовом исчислении.
В Северной Америке, по данным Jefferies, отслеживаемые продажи L’Oréal по данным Nielsen выросли на 10% за последние 12 месяцев: L’Oréal Paris прибавила 14,4%, La Roche-Posay — 17,5%, Redken — 32,8%, Color Wow — 27,2%.
В Европе, по данным Jefferies, рост за тот же период обеспечили CeraVe (+19,1%) и Mixa (+27,4%), причём Mixa «наращивает долю рынка за счёт других массовых брендов, таких как Nivea».
В Китае, по словам Jefferies, государственные данные «указывают на более позитивные перспективы роста» для широкой категории товаров красоты, а L’Oréal «наращивает долю в онлайн-канале» в преддверии распродажи 6/18.
Jefferies повысил прогноз выручки на 2026 год до €46,69 миллиарда, а на 2027 год — до €49,14 миллиарда. Прогноз прибыли на акцию на 2026 год был повышен до €13,84, на 2027 год — до €14,72.