🤝💼🇺🇸 El último informe de empleo no agrícola en EE. UU. al 17 de diciembre de 2025, forma una señal macroeconómica clara pero no ambigua. El crecimiento de empleos de noviembre de 64,000 empleos superó las previsiones del consenso; sin embargo, los componentes acompañantes del informe indican un cambio gradual en la dinámica del mercado laboral en lugar de una re-aceleración.
El elemento más indicativo fue el aumento en la tasa de desempleo al 4.6%. Este aumento no es pronunciado, pero confirma una tendencia hacia un suministro de mano de obra en expansión y una reducción en la rigidez que dominó en años anteriores. Simultáneamente, una fuerte revisión a la baja de los datos de octubre por 105,000 empleos—la más grande desde el período de pandemia—cambia significativamente la evaluación retrospectiva de la condición del mercado laboral.
Juntos, estos factores sugieren que el crecimiento del empleo continúa, pero su calidad está cambiando. La contratación se está volviendo menos agresiva, las empresas están demostrando mayor precaución en las decisiones de personal, y el mercado está cambiando gradualmente de una fase de escasez de mano de obra a una estructura más equilibrada. Esto es característico de la etapa tardía del ciclo de expansión económica.
Una confirmación adicional del enfriamiento es la desaceleración en el crecimiento de los salarios. Las dinámicas de compensación moderadas reducen el riesgo de presiones inflacionarias secundarias y debilitan los argumentos para mantener una postura monetaria restrictiva. Esto es críticamente importante para la política macro, ya que el mercado laboral ha permanecido durante mucho tiempo como una fuente clave de estabilidad inflacionaria.
Desde la perspectiva de la Reserva Federal, el conjunto de datos actual parece consistente con un escenario de desaceleración controlada. La actividad económica no muestra una fuerte caída, pero están surgiendo señales de que las condiciones restrictivas están comenzando a tener efecto. Esto crea espacio para la transición de una restricción estricta a un enfoque más flexible y basado en datos.
Las reacciones del mercado reflejan esta interpretación. Las expectativas de recortes de tasas están fortaleciendo gradualmente, sin un aumento brusco en los temores de recesión. Los inversores ven cada vez más la fase actual como una normalización en lugar de un punto de inflexión hacia un escenario negativo.
Para los activos sensibles a la liquidez, incluidas las criptomonedas, este entorno parece constructivo. La menor probabilidad de tasas altas prolongadas disminuye la presión sistémica sobre los mercados de riesgo. La ausencia de signos de estrés financiero permite que el capital actúe de manera más selectiva en lugar de defensiva.
Al mismo tiempo, vale la pena enfatizar que un informe no establece una tendencia completa. Los datos actuales indican más probablemente un estado transitorio, en el que la trayectoria futura dependerá de los indicadores de inflación, el comportamiento del consumidor y la comunicación de la Fed en los próximos meses. El mercado sigue dependiendo de la secuencia de datos, no de lanzamientos individuales.
En resumen, el informe de empleo de noviembre confirma que la economía de EE. UU. se está moviendo hacia un crecimiento más equilibrado. El enfriamiento del mercado laboral está sucediendo gradualmente, sin dislocaciones agudas, reforzando la narrativa de un aterrizaje suave. Para los inversores institucionales, esto significa mantener flexibilidad estratégica, monitorear de cerca los datos macro y evitar tanto el optimismo excesivo como la posición defensiva prematura.
