Nuevos estándares regulatorios propuestos por MSCI respecto a la exposición corporativa a tesorería cripto podrían llevar a liquidaciones forzadas por un valor de hasta $15 mil millones, potencialmente añadiendo una presión significativa a la baja en un mercado de criptomonedas ya frágil.
Según BitcoinForCorporations, un grupo de defensa que se opone a la propuesta, las empresas que mantengan activos digitales en sus balances podrían ser eliminadas de los principales índices de acciones MSCI si se implementan los nuevos criterios. Tales exclusiones probablemente desencadenarían un reequilibrio automático de carteras por parte de fondos que siguen índices, forzando ventas masivas de activos.
Basado en una lista preliminar de 39 empresas afectadas, el grupo estima posibles salidas entre $10 mil millones y $15 mil millones, calculadas a partir de una capitalización de mercado ajustada por flotación libre combinada de aproximadamente $113 mil millones.
JPMorgan: La estrategia podría soportar la mayor parte del impacto
El análisis de JPMorgan sugiere que el impacto sería altamente concentrado. La firma estima que la Estrategia, liderada por Michael Saylor, podría enfrentar una presión de venta de hasta $2.8 mil millones, representando casi el 75% de la capitalización de mercado total en riesgo bajo las reglas propuestas.
Los analistas de JPMorgan advierten que la venta forzada acumulativa en las empresas afectadas podría alcanzar $11.6 mil millones, una cifra lo suficientemente grande como para exacerbar la presión a la baja sobre los precios en el mercado de criptomonedas, que ya ha estado en tendencia a la baja durante casi tres meses consecutivos.
Tal venta forzada no necesariamente reflejaría un deterioro en los fundamentos, sino más bien un reequilibrio mecánico del índice, haciendo que el impacto sea potencialmente abrupto e indiscriminado.
Resistencia de la industria: “Una métrica defectuosa para la valoración”
BitcoinForCorporations ha criticado fuertemente la propuesta, argumentando que evaluar a las empresas principalmente en función de la proporción de activos criptográficos en sus balances es fundamentalmente engañoso.
Según el grupo, este enfoque no representa con precisión:
Modelos de negocio centrales
Generación de ingresos y rentabilidad
Estrategias de gestión de riesgos
Estrategia corporativa a largo plazo
Ellos sostienen que las tenencias de criptomonedas deben ser tratadas como activos de tesorería estratégicos, no como factores de riesgo descalificadores que anulan el rendimiento operativo. En su opinión, la metodología propuesta podría penalizar injustamente a las empresas impulsadas por la innovación y distorsionar las decisiones de asignación de capital.
Cronología e implicaciones del mercado
Se espera que MSCI anuncie su decisión final el 15 de enero, con una posible implementación programada para febrero de 2026. Si bien la cronología proporciona a los mercados algún margen de ajuste, los analistas advierten que el posicionamiento anticipado podría comenzar mucho antes de la aplicación formal.
Si se promulgan, las reglas podrían remodelar cómo las empresas públicas abordan las tesorerías de activos digitales, desalentando la acumulación de criptomonedas y aumentando la volatilidad en torno a los períodos de reequilibrio del índice.
Riesgo de mercado más amplio
En un momento en que los mercados de criptomonedas ya están bajo presión, la perspectiva de miles de millones de dólares en ventas forzadas representa un riesgo sistémico significativo. Si bien la propuesta se presenta como una medida de gestión de riesgos, los críticos argumentan que podría amplificar involuntariamente el estrés del mercado en lugar de reducirlo.
A medida que se acerca la decisión de enero, los inversores estarán observando de cerca las señales que podrían afectar materialmente tanto a los mercados de acciones como a los precios de los activos criptográficos.
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