Pendle se consolida gradualmente en la cima del DeFi según un indicador clave del mercado: los ingresos reales. Según TokenTerminal, desde principios de 2025, el protocolo ha ganado alrededor de $33 millones, lo que lo ha llevado al tercer lugar entre las plataformas de mercado monetario DeFi. Solo Aave y Spark están por encima.
En el contexto del sector, donde muchos proyectos aún dependen de subsidios e incentivos de tokens, tal resultado parece significativo. Pendle crece gracias al uso, no a la distribución.
Por qué este resultado es importante para DeFi
Si consideramos Pendle precisamente como un mercado de dinero, su posición se vuelve aún más notable. El protocolo ha superado a una serie de plataformas de préstamos y liquidez que han existido durante mucho tiempo y que tradicionalmente se consideraban el 'núcleo' de DeFi.
La clave diferencia de Pendle radica en la fuente de ingresos. Los ingresos no se generan a partir de programas de incentivos a corto plazo, sino a partir de la demanda de herramientas de gestión de rendimiento. Los usuarios llegan por estrategias específicas, no por la agricultura por la agricultura.
Cómo Pendle genera ingresos
El ecosistema de Pendle está construido en torno al comercio de rendimiento e incluye varios productos interconectados. Juntos forman un mercado completo de futuros ingresos:
tokenización de rendimiento
órdenes limitadas en combinación con AMM
modelo vePendle
módulo Boros
Esta arquitectura permite separar el ingreso futuro del activo subyacente y luego evaluar y comerciar independientemente con estos componentes. En esencia, Pendle convierte el rendimiento en una clase separada de activos en cadena.
Cuando surgen nuevas oportunidades en el mercado de ETH, BTC o stablecoins, Pendle a menudo se convierte en uno de los primeros puntos de atracción de liquidez.
Ideas financieras tradicionales en formato en cadena
Pendle v2 se basa en gran medida en conceptos familiares de mercados tradicionales, pero los adapta a la realidad en cadena. Las herramientas básicas del protocolo recuerdan a las construcciones financieras clásicas:
PT o Token Principal según la lógica se asemeja a los bonos sin cupón y proporciona una exposición fija.
YT o Token de Rendimiento refleja el rendimiento variable, incluyendo incentivos, puntos y otras narrativas en cadena.
Esta estructura permite a los participantes del mercado trabajar de manera flexible con las expectativas. Algunos fijan el rendimiento, otros apuestan por el crecimiento de los ingresos en cadena, y otros utilizan herramientas para la cobertura.
Cómo Pendle se integró en el ciclo de mercado de 2025
En 2025, un patrón claro se manifestó en DeFi. La liquidez sigue al rendimiento. Una vez que se forma una nueva narrativa de rendimiento, el capital se desplaza rápidamente a los protocolos donde ese rendimiento se puede expresar y valorar de manera efectiva.
Pendle se ha integrado perfectamente en esta lógica. La posibilidad de comerciar directamente con futuros ingresos lo convierte en un centro natural de atracción para estrategias tempranas. Esto refuerza el crecimiento orgánico y mantiene un flujo de caja estable.
Distribución de ingresos e intereses de los titulares de tokens
El modelo de distribución de ingresos de Pendle se ve equilibrado y orientado a la participación a largo plazo:
80% de los ingresos se destina a los titulares de vePENDLE
10% se queda en la tesorería
10% se utiliza para gastos operativos
Así, la mayor parte del valor regresa a los participantes que apuestan por el protocolo a largo plazo. Esto reduce la dilución del valor y fortalece la conexión entre el uso del producto y los intereses de la comunidad.
Pendle como ejemplo de DeFi sostenible
Los resultados de Pendle en 2025 ilustran bien un cambio más amplio en DeFi. El mercado se aleja gradualmente de modelos basados exclusivamente en la emisión de tokens y valora cada vez más las comisiones reales y la demanda sostenible.
Pendle demuestra que un protocolo DeFi puede ser a la vez complejo en arquitectura y comprensible en economía. Usuarios reales, comisiones reales y un modelo de distribución transparente lo convierten en uno de los ejemplos más representativos del enfoque maduro de DeFi.
