Durante años, los mercados globales se beneficiaron de una ventaja silenciosa🚨🚨

Japón exportó liquidez. El capital se recaudó a bajo costo en yenes y se desplegó en otros lugares, inflando los rendimientos en activos de riesgo.

Ese mecanismo ahora se está rompiendo.

La postura monetaria de Japón ya no es un caso atípico:

- La tasa de política ahora se sitúa en 0.75%, un nivel no visto desde mediados de los 90.

- El JGB a 10 años en 1.96% señala un cambio de régimen en los rendimientos internos.

- Aproximadamente $534B en exposición a ETF enfrenta un reequilibrio de larga duración.

- Japón aún ancla los mercados de bonos globales como el principal tenedor extranjero de bonos del Tesoro de EE. UU. Esto no es un ajuste cosmético. Es un reinicio estructural.