Para finales de 2025, “BTCFi” dejó de ser solo una narrativa y comenzó a convertirse en una categoría de producto. El problema que aborda Lorenzo Protocol es sencillo: Bitcoin es el activo más valioso en cripto, sin embargo, históricamente ha sido el menos “productivo” en cadena porque el BTC nativo no se integra en la composabilidad de DeFi por defecto. El enfoque de Lorenzo es construir rieles, una pila que convierte BTC en instrumentos utilizables y líquidos, al mismo tiempo que ofrece productos de estrategia similares a fondos que se sienten más cercanos a la estructura de TradFi que a la agricultura clásica de DeFi. El sitio oficial de Lorenzo describe el proyecto como gestión de activos en cadena de grado institucional, centrado en una Capa de Abstracción Financiera (FAL) y productos tokenizados como Fondos Negociados en Cadena (OTFs) que hacen que las estrategias sean accesibles a través de un formato de ticker negociable. @Lorenzo Protocol #LorenzoProtocol $BANK
Lo que hace que el diseño de Lorenzo funcione es que no intenta ser un solo vault. Está tratando de ser una plataforma que puede canalizar capital en múltiples “tipos de estrategia” mientras mantiene la experiencia del usuario simple. La visión general de Binance Academy explica el flujo de trabajo central como depósitos en vault (emitiendo un recibo/acción), enrutamiento de capital por la Capa de Abstracción Financiera, ejecución de estrategia fuera de la cadena realizada por gerentes aprobados o sistemas automatizados, y luego informes/liquidación en la cadena que actualiza NAV y permite retiros. Ese modelo de ejecución híbrido importa: básicamente dice: “Usaremos las herramientas que usan los profesionales (lugares de ejecución, motores de estrategia), pero mantendremos el producto y la contabilidad verificables en la cadena.”
En el lado del empaquetado del producto, Lorenzo destaca OTFs directamente en la página de inicio: estrategias de rendimiento tokenizadas (los ejemplos incluyen rendimiento fijo, protección del principal y apalancamiento dinámico) expuestas a través de un único ticker, “similar a los ETFs en finanzas tradicionales.” Este enfoque es importante porque cambia la mentalidad del usuario de “Estoy persiguiendo un APR de pool” a “Estoy manteniendo una exposición a estrategia”, lo que está más cerca de cómo piensan los verdaderos asignadores de capital.
La otra mitad de la pila es la Capa de Liquidez de Bitcoin de Lorenzo, que es donde los titulares de BTC realmente obtienen esos primitivos “productivos”. Los documentos del proyecto describen esta capa como infraestructura para emitir tokens derivados nativos de BTC, envueltos, staked y formatos de rendimiento estructurados, para que Bitcoin pueda convertirse en capital activo en DeFi (préstamos, yield farming, productos estructurados y utilidad más amplia). Si la Capa de Abstracción Financiera es la fábrica de estrategias, la Capa de Liquidez de Bitcoin es el sistema de combustible que lleva la liquidez de BTC a la máquina.
Dos instrumentos insignia se encuentran en el centro de esa capa de BTC: stBTC y enzoBTC.
En la página de inicio de Lorenzo, stBTC se describe como un LST generador de recompensas de Babylon, ganando rendimiento de staking de Babylon más puntos de Lorenzo. Los documentos amplían la estructura: después de que la liquidez de BTC se stakea en Babylon, Lorenzo emite tokens de staking líquido, incluyendo stBTC como el Token Principal Líquido (LPT); además, los titulares de stBTC reciben Tokens de Acumulación de Rendimiento (YAT) que representan rendimiento de staking y puntos. El modelo mental simple es “componentes de principal + rendimiento”, lo que es una buena manera de mantener el staking líquido sin pretender que el rendimiento sea magia.
Los documentos de stBTC también hacen un punto operativo clave: la liquidación para el staking de Bitcoin es difícil, y Lorenzo discute explícitamente la liquidación al estilo CeDeFi a través de agentes de staking (siendo Lorenzo el propio agente de staking, según los documentos), además de integraciones de custodia e infraestructura de verificación. Ya sea que ames CeDeFi o prefieras la pureza completamente descentralizada, es útil que el protocolo sea transparente sobre los compromisos y el objetivo a largo plazo (una liquidación más descentralizada) frente a lo que es factible hoy en día.
Luego está enzoBTC, que Lorenzo posiciona como su estándar oficial de BTC envuelto. En la página de inicio, enzoBTC se describe como canjeable 1:1 por Bitcoin, no generador de recompensas, y destinado a actuar como “efectivo en todo el ecosistema de Lorenzo” que otorga acceso a productos financieros avanzados. Los documentos profundizan: enzoBTC puede ser acuñado desde BTC/WBTC/BTCB nativos con seguridad anclada por instituciones de custodia bien conocidas, y está diseñado para la interoperabilidad omnichain a través de sistemas como Wormhole y LayerZero. En otras palabras, stBTC se inclina hacia “rendimiento de staking”, mientras que enzoBTC se inclina hacia “liquidez + acceso a estrategia + portabilidad.”
Aquí es donde la arquitectura de Lorenzo comienza a parecerse a un conjunto de herramientas de cartera. Si eres conservador, stBTC es la simple pierna de staking. Si eres más activo, enzoBTC es la pierna de liquidez flexible que puede moverse a través de integraciones DeFi, ser utilizada en productos estructurados y servir como una representación amistosa para liquidaciones de BTC dentro de la suite de productos de Lorenzo. Incluso si nunca tocas una estrategia compleja, solo tener una división clara entre “token de staking generador de rendimiento” y “token envuelto similar al efectivo” reduce la confusión y facilita las integraciones para los socios.
Ahora hablemos del token que une incentivos y gobernanza: $BANK.
Según Binance Academy, BANK es el token nativo utilizado para la gobernanza, programas de incentivos y participación en el sistema de voto-escrow veBANK. Los propios documentos de Lorenzo describen BANK como un token de utilidad múltiple que potencia la gobernanza y los incentivos de los usuarios, enfatizando que los incentivos están vinculados al uso/actividad real en lugar de a la tenencia pasiva. Los documentos también exponen la mecánica de tokens como el suministro total y el diseño de vesting, y explican que veBANK se recibe al bloquear $BANK, es no transferible y está ponderado por tiempo: bloqueos más largos significan más influencia, además de la capacidad de votar sobre indicadores de incentivos y ganar recompensas de participación aumentadas.
¿Por qué importa veBANK? Porque es la manera de Lorenzo de convertir la gobernanza en un motor de asignación. En sistemas como este, la gran pregunta siempre es: “¿Hacia dónde van los incentivos a continuación?” veBANK empuja esa decisión hacia participantes alineados a largo plazo en lugar de liquidez mercenaria a corto plazo. Si Lorenzo se expande a más cadenas e integra más dApps, veBANK se convierte en el volante que decide qué pools, estrategias y caminos de crecimiento reciben combustible.
Hay dos cosas que vale la pena destacar porque muestran ejecución en lugar de solo teoría.
La guía de Lorenzo para la aplicación en relación con las recompensas relacionadas con Babylon muestra iteraciones continuas en UX y flujos de elegibilidad. En la página de enlace de dirección, Lorenzo afirma que enlazar stBTC a una dirección EVM ya no es obligatorio, ofreciendo dos opciones: enlazar después de enlazar a una dirección EVM, o enlazar directamente una dirección Sui donde se mantiene stBTC, sea cual sea la que se ajuste a la situación del usuario. Ese tipo de cambio suena pequeño, pero en realidad es grande para la retención: menos pasos forzados significan menos usuarios que abandonan antes de completar las acciones de elegibilidad.
Además, Lorenzo sigue enfatizando el posicionamiento de “grado institucional” en la página de inicio al nombrar elecciones de seguridad e infraestructura: un equipo de seguridad interno, custodia multi-sig y socios/herramientas reconocibles para custodia y puentes (por ejemplo, el sitio enumera marcas de custodia/infra como COBO y CEFFU y herramientas de puente como LayerZero y Wormhole). Ya seas un usuario minorista o un desarrollador que integra activos de Lorenzo, ese es el tipo de señal que buscas al decidir si un primitivo de BTC envuelto/o staked es algo en lo que puedes confiar como colateral base.
Entonces, ¿hacia dónde va esto desde aquí? La forma más clara de seguir a Lorenzo hasta 2026 es observar tres indicadores: (1) adopción de stBTC y enzoBTC en más cadenas y lugares DeFi (la profundidad de liquidez importa más que los anuncios), (2) crecimiento y diversidad de productos OTF/estrategia que realmente atraen capital “pegajoso” en lugar de flujos de farm-and-leave, y (3) si la gobernanza de veBANK se vuelve significativamente activa, porque los proyectos que ganan a largo plazo son generalmente aquellos que pueden coordinar incentivos sin autodestruirse.
Si Lorenzo tiene éxito, no será porque prometió el APR más alto en Twitter. Será porque hizo que Bitcoin fuera útil en la cadena a gran escala, luego envolvió el acceso a estrategias profesionales en tokens simples, con BANK actuando como el pegamento de incentivos + gobernanza que mantiene el ecosistema coherente.
