Las declaraciones del miembro del Consejo de Gobernadores de la Reserva Federal, Stephen Miran, sugieren que la trayectoria de las tasas de interés será una reducción gradual para evitar riesgos de recesión condicional, confirmando que no ve una recesión cercana, pero que mantener una política estricta podría aumentar sus probabilidades. Esto se da en el contexto de una clara división dentro de la Reserva Federal, especialmente después de la decisión de diciembre de 2025, que vio una tercera reducción consecutiva de un cuarto de punto al rango del 3.50–3.75%, en medio de objeciones de 3 miembros, uno de los cuales era Miran, quien prefería una reducción mayor de medio punto.
La situación actual revela que la Reserva Federal no tiene un consenso completo sobre el ritmo de la reducción. La última reducción era esperada, pero la división en la votación destacó la fragilidad del acuerdo, especialmente con la inflación relativamente alta. Al mismo tiempo, la Reserva Federal elevó sus previsiones de crecimiento para 2026, lo que creó un estado de 'diversidad' en los mensajes: un alivio cauteloso por un lado, y optimismo sobre el crecimiento por el otro. El resultado es que el mercado se ha vuelto muy sensible a cualquier nuevo dato relacionado con la inflación y el empleo.
La lógica de la previsión hasta mediados de enero de 2026 indica que la continuación de la desaceleración de la inflación junto con la estabilidad del mercado laboral hará que la reducción gradual sea la base, con posibilidad de una reducción adicional anticipada si los datos son favorables. Pero la división interna hace que el 'promedio' oculte una amplia variación entre los halcones y las palomas, es decir, cualquier sorpresa positiva en la inflación podría abrir la puerta a una nueva reducción, y cualquier choque inflacionario detendría el rumbo. También hay factores estructurales como los aranceles que podrían seguir presionando los precios, o la desaceleración del ciclo de inversión en inteligencia artificial que podría crear un vacío de demanda que apoye más reducciones.
¿Cuáles son los escenarios que tenemos de todo este alboroto, Gigi??!!!
1 escenario de reducción de un cuarto de punto anticipadamente (el más probable): si la inflación se calma gradualmente, los palomas presionarán para apoyar el crecimiento, y Miran aceptará una reducción gradual a pesar de las objeciones de los halcones.
2 escenario de mantenimiento temporal: si la inflación sigue pegajosa o hay sorpresas de precios en energía/tarifas, la Reserva Federal podría tomar una 'pausa de evaluación' antes de cualquier nueva reducción.
3 escenario de reducción mayor de medio punto (probabilidad baja): si el mercado laboral se deteriora rápidamente o la actividad se contrae claramente, podríamos ver un paso más grande, y eso es lo que ha promovido Miran antes, pero necesita una evidencia sólida y aumentará la división.
Y de eso se trata, las declaraciones de Miran confirman que la Reserva Federal está en un camino de reducción gradual para evitar una recesión condicionada, pero la división interna hace que cada reunión sea un nuevo punto de prueba. El mercado ahora se centra en los datos de diciembre y enero sobre inflación y empleo, ya que determinarán si veremos una reducción de un cuarto de punto anticipadamente, o una pausa temporal, o incluso un paso más grande si las condiciones empeoran. El mensaje para los inversores: prepárense para alta volatilidad, porque la Reserva Federal no está unificada, y cada nuevo dato podría cambiar la dirección del mercado en un instante.
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