2025 destacó una marcada divergencia entre dos activos llamados “dinero sólido”. El oro se disparó casi un 65%, marcando una de sus ganancias anuales más fuertes, mientras que Bitcoin cayó aproximadamente un 7%. Curiosamente, ambos subieron alrededor de un 30% para agosto, pero sus caminos se separaron drásticamente después. El oro continuó su rally, impulsado por la incertidumbre macroeconómica y la demanda del banco central, mientras que Bitcoin cayó aproximadamente un 36% desde su máximo histórico de octubre, ahora consolidándose alrededor de $80,000.
A primera vista, esto sugiere que el oro fue la mejor cobertura contra la inflación y la devaluación monetaria en 2025, dejando a Bitcoin luciendo más débil en términos de precio puro.
Pero al observar los flujos se revela una historia diferente.
Los ETPs vinculados a Bitcoin en realidad vieron flujos netos más fuertes que el oro durante 2025, lo que indica una convicción institucional sostenida. Según el CEO de Bitwise, Bradley Duke, esto muestra que los inversores a largo plazo continúan respaldando a Bitcoin, incluso en medio de debilidad de precios.
Distinción clave:
Oro: Superado en precio
Bitcoin: Superado en compromiso de capital institucional
El Segundo Año de Adopción Institucional
Tras el lanzamiento de los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. (2024), 2025 representa la segunda fase de adopción institucional. A diferencia de los flujos impulsados por el hype de 2024, este año muestra una asignación de capital constante y disciplinada, incluso cuando el precio de Bitcoin se desacopló de los flujos. Los flujos sostenidos durante las caídas a menudo señalan acumulación estratégica, no venta.
Los inversores de ETF se mantuvieron firmes
A pesar de la caída del 36% de Bitcoin, las tenencias de ETF solo cayeron ~4%, indicando que los inversores institucionales no fueron los principales vendedores. La mayor parte de la venta provino de:
Mercados de derivados apalancados
Operadores a corto plazo
Participantes no ETF
El creciente papel de BlackRock
El iShares Bitcoin Trust (IBIT) ahora posee casi el 60% del mercado de ETF de Bitcoin en EE. UU. (~780,000 BTC). Esta concentración señala:
Preferencia institucional por gestores de confianza
Fragmentación de liquidez reducida
Bitcoin siendo tratado como una asignación central
Por qué el oro gana el año, pero Bitcoin podría ganar la década
El repunte del oro en 2025 refleja la tensión geopolítica y la demanda de activos refugio. Bitcoin, mientras tanto, está experimentando una re-asignación estructural de comerciantes a corto plazo a instituciones a largo plazo. Esto puede suprimir las ganancias de precio a corto plazo pero fortalece la base para futuros ciclos.
Entendiendo la diferencia:
ETP: Amplia categoría de instrumentos negociados en bolsa que rastrean un activo
ETF: Un tipo de ETP que mantiene el activo subyacente directamente (los ETF de Bitcoin al contado son los más relevantes aquí)
En resumen:
Sí, el oro superó a Bitcoin en 2025. Pero los flujos institucionales, la estabilidad de los ETF y el dominio de BlackRock muestran que la historia a largo plazo de Bitcoin sigue intacta. El precio puede favorecer al oro hoy, pero la adopción y el posicionamiento estratégico continúan favoreciendo a Bitcoin para el futuro.
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