Este año, el rublo ruso ha superado todas las principales monedas en términos de crecimiento frente al dólar. El rally ha sorprendido a los políticos y amenaza con socavar la economía del país, advierte Bloomberg.

Desde principios de año, el rublo se ha fortalecido un 45% y se negocia alrededor de 78 por dólar, acercándose a los niveles observados antes del inicio de la SVO hace casi 4 años. En los últimos 12 meses, el fortalecimiento ha sido el más fuerte al menos desde 1994.

El principal motor ha sido la caída abrupta de la demanda de divisas extranjeras en Rusia en el contexto de las sanciones internacionales, mientras que una política monetaria excepcionalmente estricta ha aumentado la atractivo de los activos en rublos para los residentes. La tasa clave del Banco Central se mantuvo en un nivel récord desde octubre del año pasado hasta junio, después de lo cual el regulador la redujo en un total de 5% hasta el 16%.

El gobierno pronosticó un tipo de cambio promedio para este año de 91,2 rublos por dólar. La estabilidad de la moneda nacional se ha mantenido, a pesar de la caída de los precios del petróleo y las nuevas sanciones de EE. UU. y Europa, lo que ha incrementado la presión sobre las finanzas estatales debido a la reducción de los ingresos en rublos de los exportadores.

El rublo también recibe apoyo de las ventas de divisas extranjeras por parte del Banco de Rusia, sincronizadas con las operaciones del Ministerio de Finanzas, que vende yuanes y oro del Fondo Nacional de Bienestar, compensando la caída de los ingresos energéticos.

Según datos del Ministerio de Finanzas, los ingresos del presupuesto por petróleo y gas se redujeron en un 22% durante los primeros 11 meses del año. Según datos de Bloomberg, el crecimiento del rublo este año lo coloca entre los cinco mejores activos globales por rendimiento en el mercado spot, después del platino, la plata, el paladio y el oro.

Para el banco central, un rublo más fuerte es beneficioso en la lucha contra la inflación, y Nabiullina ha dejado claro que el efecto desinflacionario aún no se ha agotado. Pero los economistas del Instituto de Crecimiento Económico Stolypin de Moscú advierten que el fortalecimiento se está convirtiendo cada vez más en una amenaza.

Si las tendencias actuales continúan (un rublo fuerte combinado con créditos caros), el enfriamiento de la economía podría pronto dar paso a la estanflación, según su informe. El Banco Central pronostica una desaceleración del crecimiento económico este año a 0,5%—1% desde el 4,3% del año pasado.

Un rublo sobrevalorado socava la competitividad, escriben expertos del Instituto Stolypin, afirmando que Rusia está perdiendo efectivamente sus ventajas naturales como potencia energética, ofreciendo a los consumidores extranjeros mejores condiciones que a los productores nacionales, y deteriorando la atractividad de inversión del país.

Un rublo más débil beneficiaría no solo a los exportadores y al presupuesto, sino a "toda la economía", declaró el martes a la publicación local RBC el jefe de la Unión Rusa de Industriales y Empresarios (RSPP) Alexander Shokhin.