En un reciente discurso a la principal federación empresarial de Japón, Keidanren, el gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda, explicó la decisión del banco central de aumentar las tasas de interés y delineó una visión crucial a largo plazo: construir una economía donde los salarios y los precios aumenten juntos en un ciclo sostenible.
Por qué el Banco de Japón aumentó las tasas de interés
El gobernador Ueda confirmó que el BoJ aumentó su tasa de interés de política del 0.5% al 0.75% en diciembre de 2025. Esta decisión se basó en una creciente confianza en la resiliencia económica de Japón y un camino más claro hacia su objetivo de inflación del 2%.
Riesgos Externos Reducidos: Si bien las políticas arancelarias de EE.UU. habían creado incertidumbre, el BoJ ahora juzga que su impacto negativo, particularmente en las ganancias corporativas, está contenido y no se está extendiendo a la inversión empresarial más amplia o al empleo en Japón. El consumo privado en EE.UU. y la inversión relacionada con la IA también se han mantenido sólidas, aliviando las preocupaciones económicas globales.
Fuerte Impulso para el Crecimiento Salarial: Con el mercado laboral manteniéndose ajustado, las empresas de varios tamaños y regiones están continuando con el aumento de salarios. La información recopilada por el BoJ sugiere que esta tendencia está destinada a continuar en las negociaciones salariales clave de primavera del próximo año, con poco riesgo de interrupción.
Progreso Sostenido en la Inflación: La inflación subyacente de precios al consumidor ha estado aumentando moderadamente a medida que las empresas pasan cada vez más los costos laborales más altos a los precios de venta. El BoJ cree que la probabilidad está aumentando de que la inflación cumpla sosteniblemente su objetivo del 2% desde finales de 2026 hasta 2027.
El banco central señaló que si este escenario positivo se mantiene, continuará aumentando gradualmente las tasas de interés para apoyar la salud a largo plazo de la economía.
El "Ciclo Virtuoso": El Objetivo Último del BoJ
El Gobernador Ueda dedicó una parte importante de su discurso a describir la "economía en la que tanto los salarios como los precios aumentan moderadamente" que el BoJ busca fomentar.
El mecanismo, como lo ilustra el BoJ, es un ciclo virtuoso que comienza con las ganancias corporativas:
Las fuertes ganancias conducen a un aumento en la inversión empresarial y salarios más altos.
Los salarios más altos impulsan el ingreso de los hogares y el consumo privado.
Este aumento en la demanda permite aumentos moderados de precios, lo que a su vez apoya las ganancias corporativas.
Este ciclo luego se repite, sustentando el crecimiento. Para una prosperidad real y duradera, este ciclo debe ser respaldado por ganancias en la productividad laboral derivadas de la inversión corporativa.
La Economía de Japón: ¿Qué Tan Lejos Ha Llegado?
El discurso destacó que Japón ha hecho un progreso significativo para liberarse de su pasado deflacionario.
Las ganancias corporativas se han duplicado aproximadamente en la última década.
Después de años de estancamiento, los salarios ahora están bajo una fuerte presión ascendente debido a un mercado laboral ajustado moldeado por una población en edad de trabajar en disminución.
El riesgo de que Japón regrese a un estado donde "los salarios y los precios apenas cambian" se considera considerablemente más bajo.
Sin embargo, los desafíos permanecen. Si bien los salarios y la inversión están creciendo, sus aumentos han sido moderados en comparación con el aumento sustancial de las ganancias corporativas. Esto se refleja en una disminución gradual de la participación del trabajo en el ingreso nacional.
Un Llamado a la Acción para las Empresas de Japón
Mirando hacia adelante, el Gobernador Ueda enfatizó que Japón está entrando en una fase crítica. Para asegurar un crecimiento a largo plazo, llamó a las empresas a tomar medidas proactivas:
Invertir en las Personas: El Gobernador elogió el aumento general de salarios y animó a las empresas a continuar con este impulso para cambiar fundamentalmente cómo los trabajadores forman expectativas sobre sus futuros ingresos.
Invertir en el Futuro: Con las ganancias altas, el Gobernador instó a las empresas a ser más visionarias en su inversión fija empresarial. Al invertir en tecnología, innovación y nuevos mercados, las empresas pueden aumentar la productividad, que es la base última para el crecimiento sostenible de los salarios reales y la prosperidad nacional.
En resumen, el aumento de tasas del BoJ no es solo una respuesta a los datos actuales, sino un paso hacia el fomento de una nueva era económica estable para Japón, construida sobre una interacción saludable entre la salud corporativa, los salarios de los trabajadores y precios estables. El banco central ve la inversión empresarial proactiva como el combustible esencial para este próximo capítulo de crecimiento.
