En este momento, el mercado se siente extraño. El oro y la plata están volando a máximos históricos, las acciones están celebrando nuevos picos y la liquidez parece estar en todas partes. Sin embargo, Bitcoin está atascado, moviéndose de lado y luchando por mantener el impulso. Para un activo que alguna vez lideró cada rally de riesgo, este contraste se siente confuso e incluso incómodo.
Pero esto no significa automáticamente que Bitcoin esté roto o siendo abandonado. El oro y la plata están reaccionando al miedo y la incertidumbre macroeconómica. Las acciones están respondiendo a la liquidez fácil, recompras y un renovado apetito por el riesgo. Bitcoin se encuentra incómodamente en el medio. Ya no es una apuesta marginal y de alto riesgo, pero tampoco ha ganado completamente su lugar como una verdadera cobertura macroeconómica.
Al mismo tiempo, las instituciones están jugando un juego diferente. Los ETF, los custodios y las grandes mesas no están persiguiendo movimientos rápidos de precios. Están absorbiendo lentamente la oferta, reequilibrando la exposición y manteniendo la volatilidad bajo control. Ese proceso puede hacer que la acción del precio parezca aburrida y frustrante a corto plazo.
Cuando la liquidez está en auge y un activo se niega a moverse, a menudo no es debilidad, es compresión. Los mercados no se mueven juntos para siempre, y fases como esta suelen venir antes de un cambio mayor. Bitcoin puede que no esté celebrando hoy, pero eso no significa que su papel en el mercado haya terminado.
