La Reserva Federal acaba de admitir en la página 47 de un informe que nadie lee que "el estrés del crédito privado" es ahora el riesgo número 1 citado por los inversores institucionales que encuestan.
Lo imprimieron. Lo publicaron. Los mercados siguieron subiendo.
Esto es lo que enterraron:
La morosidad de los CMBS de oficinas alcanzó el 11.76%...superando el pico de la crisis de 2008. No acercándose. Superado. Ya.
¿El colchón de liquidez RRP de $2.5 billones de la Fed? Colapsó a $342 mil millones. 86% desaparecido.
Oracle tiene $109B en deuda financiando la infraestructura de IA a través de un contrato de $300B con OpenAI...que proyecta $100B en pérdidas acumuladas.
Moody's utilizó exactamente estas palabras: "riesgo significativo de contraparte."
¿El comercio de carry del yen que envió el VIX a 65 en agosto de 2024? El BIS lo confirma "solo parcialmente deshecho."
Los bancos regionales tienen el 44% de los préstamos CRE. El 55% excede el umbral de concentración del 300% que solía activar la intervención regulatoria inmediata.
Las tarifas arancelarias acaban de alcanzar el 11.2% -el más alto desde 1943- mientras limitan cada opción de respuesta de la Fed.
El mercado de crédito privado de $2 billones reporta 2% de incumplimientos mientras que los ingresos PIK se duplican. Traducción: no están pagando intereses. Lo están sumando al principal y llamando al préstamo "en funcionamiento."
Siete vectores de estrés. Todos intensificándose. Todos programados para chocar en el Q1-Q2 2026.
Mi predicción:
Para el 31 de marzo de 2026, al menos un banco regional con activos de más de $25B requiere intervención de la FDIC debido a pérdidas de CRE.
Marca esto.
La aritmética no se preocupa por tu cartera. No le importa el consenso. No negocia.
Los siete sellos no son una metáfora. Son medibles, datables, interconectados.
El ajuste de cuentas de 2008 pospuesto está programado.
Bitcoin existe precisamente para momentos como este, cuando los vectores de estrés se multiplican a través de capas de crédito, moneda, liquidez y contraparte simultáneamente.
No está expuesto a concentraciones de CRE, operaciones de carry, contabilidad de crédito privado o parálisis regulatoria. Sin riesgo de refinanciamiento. Sin riesgo de renovación. Sin dependencia de la FDIC.
En ciclos donde la fragilidad sistémica se sincroniza, el capital históricamente busca un activo sin balance general, sin promesa y sin negociador.
Ese es el papel que Bitcoin fue diseñado para desempeñar.
