El Estado De La Legislación Sobre Stablecoins En EE. UU.: Lo Que Realmente Cambia La Ley GENIUS
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La regulación de stablecoins en EE. UU. avanza, pero la claridad sigue siendo limitada. La Ley GENIUS, aprobada a principios de este año, se promociona como un avance para los activos digitales, sin embargo, los participantes del mercado aún debaten su verdadero impacto en la liquidez de criptomonedas, el flujo de capital y la adopción a largo plazo.
Según el analista de criptomonedas Colin Wu, el proyecto de ley fortalece la dominancia del dólar estadounidense al acelerar la demanda global de stablecoins respaldadas por USD. A medida que las stablecoins se expanden, la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. y la liquidez en dólares aumentan, vinculando directamente el crecimiento del mercado de criptomonedas con instrumentos financieros tradicionales.
Sin embargo, esta estructura introduce nuevos riesgos. Las stablecoins se utilizan cada vez más como un canal indirecto para la transferencia de valor transfronteriza, reduciendo la visibilidad sobre el movimiento global del dólar. Si bien esto beneficia la eficiencia, complica la supervisión y genera preocupaciones tanto para los reguladores como para los mercados internacionales.
Otro problema clave radica en la composición de reservas. La Ley GENIUS permite que las reservas se mantengan en depósitos bancarios, bonos del Tesoro a corto plazo y acuerdos de recompra. Estos activos no son inmunes a las fluctuaciones del mercado, lo que significa que el respaldo de stablecoins podría debilitarse durante períodos de tensión financiera, especialmente si los precios de los bonos disminuyen.
Wu también señala que regular las stablecoins de forma aislada puede no ser posible. Dado que la mayoría del comercio de criptomonedas y los activos tokenizados dependen de la liquidez de stablecoins, una regulación más amplia podría extenderse a Bitcoin, Ethereum y plataformas de activos del mundo real. Esto podría reconfigurar cómo operan los intercambios, los custodios y las instituciones financieras dentro del ecosistema.
A medida que los bancos se acercan a la emisión y liquidación de stablecoins, la industria podría enfrentar un cambio estructural. Si bien la regulación podría mejorar la estabilidad, también podría reducir la flexibilidad y la innovación que inicialmente impulsaron el crecimiento de las stablecoins.
Para el mercado de criptomonedas, la Ley GENIUS es menos sobre la adopción inmediata y más sobre redefinir cómo fluye el capital entre las finanzas tradicionales y los activos digitales.
