Los datos actualizados posteriormente continúan reforzando esta afirmación. En el Q4/2025, los ETF de Bitcoin spot en EE. UU. pasaron a vender netamente, reduciendo el total de tenencias en aproximadamente 24,000 BTC - un cambio notable en comparación con el mismo período del año anterior, cuando estos fondos desempeñaron un papel clave como motor de la demanda. Este desarrollo también refleja la creciente cautela de los flujos de capital institucional en un contexto de aumento de la volatilidad.
No solo los ETF, el grupo de billeteras que poseen entre 100 y 1,000 BTC - que incluye fondos y empresas de tesorería de Bitcoin - también ha crecido más lentamente que la tendencia a largo plazo. Este patrón recuerda el final de 2021, cuando la demanda comenzó a debilitarse antes de que el mercado entrara en el mercado bajista de 2022.
En el mercado de futuros, la aversión al riesgo también se está contraendo. La tasa de financiación en los contratos perpetuos, calculada según la media móvil de 365 días, ha caído a su nivel más bajo desde finales de 2023. Según CryptoQuant, la disminución de la tasa de financiación indica que los inversores son cada vez más cautelosos al mantener posiciones largas.
Desde el punto de vista técnico, Bitcoin ha perdido la media móvil de 365 días - un umbral a largo plazo que a menudo se considera el límite entre el mercado alcista y el mercado bajista. Caer por debajo de este umbral hace que las perspectivas a corto plazo sean menos positivas, especialmente cuando las señales de recuperación aún son tenues.
CryptoQuant enfatiza que el ciclo de 4 años de Bitcoin no gira en torno al evento de halving, sino que está determinado por el ciclo de demanda. Cuando el crecimiento de la demanda alcanza su pico y se invierte, el mercado bajista suele seguir, a pesar de los factores del lado de la oferta. La actual debilidad, según esta empresa, es una clara evidencia de esa regla.
