Bomba esperada pronto

Cuando miro #bitcoin ahora mismo, lo que destaca no es lo que está haciendo el precio, sino lo que no está haciendo. No está rompiendo, y tampoco se está desmoronando. El precio ha estado moviéndose de lado durante un tiempo, atrapado en un rango estrecho, y para la mayoría de las personas eso parece indecisión.
El volumen es tranquilo, las velas son pequeñas y nada en la superficie se siente urgente. Pero cuando profundizo un poco más, especialmente en el mercado de futuros, la imagen cambia. Lo que realmente llamó mi atención es cómo se comportan los traders de derivados mientras el precio al contado no va a ninguna parte. El interés abierto sigue aumentando, lo que me dice que los traders están agregando posiciones en lugar de retroceder. Eso generalmente no sucede cuando las personas están nerviosas o esperan una caída. Se siente más como confianza tranquila. En lugar de esperar a que ocurra una ruptura, muchos traders parecen estar posicionándose como si esperaran una. He visto este patrón antes. Los largos períodos de consolidación tienden a generar presión. Cuando el precio se mantiene comprimido, la liquidez se acumula en ambos lados. Eventualmente, algo cede, y cuando lo hace, el movimiento suele ser más agudo de lo que las personas esperan. Los traders de futuros entienden esto mejor que la mayoría. Están dispuestos a intervenir temprano, asumir apalancamiento y aceptar algo de riesgo a cambio de estar posicionados antes del movimiento. Las tasas de financiamiento añaden otra capa a esto. En este momento son ligeramente positivas, pero nada extremo. Eso importa. Cuando el financiamiento se vuelve demasiado alto, generalmente significa que todos están inclinándose hacia el mismo lado, lo que hace que el mercado sea frágil. Eso no es lo que estoy viendo aquí. La tendencia es alcista, pero se siente controlada. Eso me dice que este no es un comercio impulsado por el hype. Es más calculado. Los mercados de opciones cuentan una historia similar. La volatilidad implícita es baja, lo que significa que las opciones son relativamente baratas. Veo a los traders aprovechando eso comprando calls por encima de los niveles de precio actuales. Para mí, eso señala expectativa de expansión, no colapso. Hay claramente más interés en la exposición al alza que en una fuerte protección a la baja, y eso dice mucho sobre el sentimiento. Las condiciones macro también influyen en cómo estoy pensando sobre esto. La liquidez no se siente tan ajustada como antes, y los activos de riesgo en general han estado manteniéndose mejor de lo que muchos esperaban. Bitcoin tiende a responder a esos cambios, especialmente ahora que la participación institucional juega un papel más grande. Los traders de futuros suelen ajustar más rápidamente a estos cambios que los compradores al contado, lo que podría explicar por qué la posición parece más optimista que la acción del precio. La dinámica de la oferta también apoya este punto de vista. Los tenedores a largo plazo no parecen ansiosos por vender a estos niveles. Las monedas no se están moviendo mucho, y eso reduce la oferta disponible. Cuando la oferta permanece bloqueada así, el precio no necesita un aumento masivo en la demanda para moverse hacia arriba. Los traders de futuros son claramente conscientes de ese desequilibrio y parecen dispuestos a apostar por ello. También hay un elemento psicológico en juego. Los mercados laterales drenan energía. Los toros se aburren, los osos pierden convicción y todos esperan confirmación. Eso es generalmente cuando ocurren movimientos sorpresa. En mi experiencia, los mercados aman moverse cuando la mayoría de las personas dejan de prestar atención. La actual posición en futuros se siente como una respuesta a esa configuración. Por supuesto, nada de esto garantiza un repunte. Los traders de futuros pueden ser tempranos, y a veces lo temprano se siente mal antes de sentirse bien. Si el precio se descompone en su lugar, el apalancamiento se deshará rápidamente. Pero incluso allí, el riesgo parece medido. Los niveles de liquidación no están peligrosamente cerca, lo que sugiere que los traders han planeado para la volatilidad en lugar de perseguir ciegamente la alza. Desde un punto de vista estructural, Bitcoin aún se ve saludable en marcos de tiempo más altos. Los mínimos más altos permanecen intactos, y los promedios clave están agrupados por debajo del precio. Eso le da a los traders niveles claros para gestionar el riesgo. Cuando veo ese tipo de estructura combinada con un creciente interés en derivados, generalmente me dice que algo se está construyendo. Así que, aunque Bitcoin podría parecer aburrido en el gráfico ahora mismo, no creo que el mercado esté dormido. Los traders de futuros están avanzando, no retrocediendo. No están celebrando una ruptura que no ha ocurrido, pero claramente se están preparando para una. Cuando el precio se mantiene tranquilo mientras la posición se vuelve más ruidosa, he aprendido a prestar atención.