A fin de año, los mercados están enviando dos señales completamente diferentes: Bitcoin está en modo tranquilo, mientras que la volatilidad en la plata está explotando. Los traders claramente están jugando el riesgo macro a través de metales en lugar de criptomonedas.
La volatilidad realizada de Bitcoin a 30 días se ha comprimido en el rango del 40% medio en las últimas semanas. Esto muestra que hay menos convicción en el mercado y el precio está atascado en un rango estrecho. La liquidez del período de vacaciones y el reciente vencimiento de opciones también han mantenido a BTC en un movimiento lateral.
El panorama de la plata es completamente opuesto. Su volatilidad realizada ha saltado hasta el 50% medio. La principal razón es la fuerte demanda combinada con una oferta física ajustada. La demanda de plata ha crecido rápidamente por paneles solares, vehículos eléctricos, electrónica y tecnologías de baterías, mientras que la oferta no crece con la misma velocidad.
Desde arriba, China ha anunciado reglas de licencias para las exportaciones de plata a partir del 1 de enero, lo que envía señales de escasez física. Los precios de la plata en Shanghái y Dubái se están negociando bastante por encima de los de COMEX, y la curva forward de Londres ha entrado en retroceso —un claro indicador de escasez a corto plazo.
El desempeño de los precios también confirma esta divergencia. La plata ha subido más del 150% este año, mientras que el Bitcoin se está negociando aproximadamente un 30% por debajo de su máximo histórico de octubre. Los operadores dicen que la debilidad de BTC se debe más a factores mecánicos que a sentimientos —como la demanda lenta de ETFs de contado y los recientes eventos de desapalancamiento.
Según QCP Capital, la reciente acción del precio del Bitcoin está más influenciada por la posición y la liquidez que por la venta en pánico. Tras la expiración de grandes opciones, ha habido una considerable reducción de intereses abiertos, lo que ha dejado capital inactivo y la dirección no está clara.
Los mercados de predicción también muestran esta divergencia. Hay confianza de que los precios de la plata podrían mantenerse elevados, mientras que los mercados de Bitcoin están principalmente continuando en rango. Más personas esperan que el BTC sostenga su soporte a corto plazo, pero las probabilidades de un fuerte breakout siguen siendo bajas.
En resumen: hacia fin de año, la volatilidad se ha desplazado más hacia los metales que hacia las criptomonedas. Mientras la liquidez y la convicción no regresen, el Bitcoin podría mantenerse tranquilo —y la plata se convertirá en el principal escenario para los riesgos macroeconómicos.
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