Mengenai pasar OTC, yang paling menyulitkan regulator adalah kurangnya transparansi informasi. Ketika Soros melakukan short pada Baht, posisi besar yang dia dan bank investasi lakukan secara diam-diam di pasar over-the-counter tidak bisa dilihat oleh Bank Sentral Thailand. Lawan mereka di mata regulator hanyalah beberapa trader ritel, siapa sangka sebenarnya mereka adalah seluruh armada kapal induk.
Titik sakit sejarah ini, apakah ada cara untuk mengatasinya di era Web3? Baru-baru ini muncul sebuah ide menarik—menggunakan protokol komputasi privasi seperti APRO untuk merekonstruksi sistem pengawasan keuangan.
Apa inti gagasannya? Bayangkan pasar derivatif global semuanya berjalan di jaringan hybrid DeFi dan CeFi. Setiap meja OTC harus mengimplementasikan node privasi khusus, misalnya zk-Reporter dari APRO. Keunggulan teknologi ini adalah: dapat sepenuhnya menyembunyikan identitas klien (melindungi privasi Soros), tetapi harus melaporkan data total eksposur. Dengan kata lain, regulator tidak tahu siapa yang melakukan short, tetapi mereka bisa melihat total jumlah posisi short.
Dengan infrastruktur ini, sistem dapat secara otomatis menghasilkan peta panas global—misalnya "Peta Panas Short Baht". Data akan diakumulasi secara real-time, dan jika rasio posisi short suatu mata uang melebihi 30% dari total pasokan, alarm akan berbunyi. Pada krisis tahun 1997, karena posisi short terkumpul hingga level bahaya ini, itulah yang memberi peluang bagi bank sentral untuk melakukan counterattack.
Kemudian, langkah Bank Sentral Thailand menjadi sangat klasik—mereka tidak sekadar menghabiskan cadangan devisa untuk menutup posisi, melainkan langsung melakukan "pengusiran short". Mereka tiba-tiba menaikkan suku bunga overnight Baht di luar negeri hingga 1000% (strategi yang sama juga digunakan dalam Pertahanan Hong Kong tahun 1998). Langkah ini secara instan membuat biaya pembiayaan bagi para short melonjak drastis, dan posisi short terpaksa dilikuidasi.
Dengan pandangan hari ini, jika ada sistem pengawasan yang transparan namun tetap menghormati privasi, mungkin seluruh cerita ini akan berbeda. Bank sentral bisa mendeteksi risiko ekstrem lebih awal, dan memiliki waktu yang cukup untuk menyiapkan strategi pertahanan. Selain itu, mekanisme ini tidak perlu mengorbankan privasi individu—informasi lawan transaksi Anda tetap rahasia, tetapi sinyal risiko di tingkat sistem tidak bisa disembunyikan.
Tentu saja, ini hanyalah sebuah imajinasi teknologi. Untuk mewujudkannya secara nyata, dibutuhkan kolaborasi mendalam antara regulator global, bursa, dan protokol DeFi. Tapi setidaknya, dari pelajaran tahun 1997, memiliki sesuatu jauh lebih baik daripada tidak sama sekali.
