Octubre alcanzó un máximo histórico → Noticias sobre aranceles/control de exportaciones → Liquidaciones en cadena de apalancamiento (más de 190 mil millones de dólares) → La línea anual se vuelve a la baja (por primera vez desde 2022).

Declaración: este artículo es solo para educación sobre información y riesgos, no constituye un consejo de inversión.

5 frases resumen

La línea anual de bitcoin se vuelve a la baja en 2025, lo que se interpreta comúnmente como 'BTC más como un activo de riesgo macroeconómico', en lugar de un mercado independiente.

Este año, BTC alcanzó un máximo histórico de más de 126,000 dólares en octubre, pero luego retrocedió notablemente.

Alrededor del 10–11 de octubre, el mercado desencadenó un 'colapso de liquidaciones' bajo baja liquidez, acumulando liquidaciones de más de 190 mil millones de dólares, estableciendo un nuevo récord histórico.

Un desencadenante directo son los impactos de políticas macro como aranceles y controles de exportación; el sentimiento del mercado cambia de "optimista" a "pánico" en cuestión de horas.

No se trata de "un proyecto específico fallando", sino de una reacción en cadena estructural bajo presión por apalancamiento + liquidez + reglas de control de riesgo de los intercambios.

1. Línea de tiempo del evento: de "pico" a "caída en la línea anual"

1) A principios de octubre: alcanzando un máximo histórico (el mercado en una "situación favorable")

Reuters informó que el BTC se acercó/rompió el máximo histórico a principios de octubre, alcanzando un pico de precios en el rango de 125,000–126,000 dólares.

Estado típico del mercado en ese momento.

"Consenso alcista" es fuerte: los fondos de trading de tendencia y de búsqueda de ganancias están más dispuestos a apalancarse.

Los derivados son más activos: los contratos perpetuos y el volumen de opciones han aumentado, volviendo la estructura del mercado más frágil.

Una vez que aparece una "noticia adversa", la volatilidad se amplificará por el apalancamiento.

2) 10 y 11 de octubre: las noticias macroeconómicas llegan → la mayor cascada de liquidación de la historia (más de 190 millones de dólares).

Varios informes de Reuters vinculan esta caída con declaraciones de políticas arancelarias y controles de exportación, seguido de una liquidación de más de 190 millones de dólares, llamado "la mayor liquidación en la historia de las criptomonedas".

Investigaciones en la industria también enfatizan que la esencia de este evento es "apalancamiento frente a liquidez": cuando los precios rompen niveles clave de posiciones, las liquidaciones desencadenan una caída adicional, causando una caída no lineal.

Al mismo tiempo, el análisis de CoinShares menciona que durante ese período el BTC había caído a aproximadamente 104,782 dólares, mostrando el típico riesgo de "caída rápida tras un pico".

3) Fin de año: caída en la línea anual (primer caso desde 2022).

Un informe de Reuters del 2025-12-31 señala: se espera que el BTC experimente una caída anual de más del 6% en 2025, atribuyendo la causa a tendencias macroeconómicas y un "aumento de la correlación con activos de riesgo".

2. ¿Por qué "alcanzar nuevos máximos" aún puede llevar a "caídas en la línea anual"? — La clave está en que: la lógica de precios del BTC ha cambiado.

El cambio clave en 2025: el BTC se asemeja más a "parte de un activo de riesgo global". Reuters menciona claramente que el comportamiento del Bitcoin se parece cada vez más al de las acciones de riesgo como las de EE. UU., siendo más influenciado por factores macroeconómicos y geopolíticos.

El BTC del pasado se asemejaba más a un "ciclo interno de criptomonedas": halving, narrativas en cadena, eventos de intercambios y proyectos.

El BTC actual se asemeja más a un "Beta macro": expectativas de tasas de interés, liquidez en dólares, conflictos comerciales/arancelarios, preferencia por el riesgo.

Cuando el mercado está en un estado de "fragilidad" (alto apalancamiento, baja liquidez, posiciones concentradas), un trueno macroeconómico puede romper la estructura.

3. ¿Qué significa realmente la liquidación de más de 190 millones de dólares?

Mucha gente ha escuchado sobre "liquidaciones", pero no entiende realmente "por qué ocurre la cascada". Se puede explicar en un enlace de tres partes:

Segmento 1: el apalancamiento convierte una "corrección normal" en una "venta forzada".

En contratos perpetuos, las posiciones tienen requisitos de margen de mantenimiento.

Cuando los precios caen cerca de ciertas "líneas de liquidación", los intercambios forzarán liquidaciones (equivalente a órdenes de venta en el mercado).

Una vez que se concentran las liquidaciones, la presión de venta se vuelve "automática y mecanizada", lo que acelera la caída del mercado.

Segmento 2: la liquidez se vuelve delgada, lo que lleva a "cada vez más ventas".

El análisis de FTI Consulting enfatiza: en condiciones de presión, la liquidez y el diseño del lugar de negociación amplifican la volatilidad: cuando el libro de órdenes se vuelve delgado, las órdenes de venta forzada pueden romper directamente varios niveles de precios.

Segmento 3: desencadenante en cadena, formando un "colapso autorrealizado".

Caída de precios → desencadena más liquidaciones → mayor presión de venta → precios más bajos.

Este es el ciclo de retroalimentación positiva de las "cascadas de liquidación".

CoinShares también asoció esta liquidación de más de 190 millones de dólares con noticias arancelarias y un aumento en la volatilidad, y proporcionó detalles clave sobre el descenso de precios.

4. Esta situación ofrece 6 lecciones duras para 2026.

1) Tratar el BTC como un "activo de riesgo macroeconómico".

Ante choques macroeconómicos (aranceles/comercio, tasas de interés, fortaleza/debilidad del dólar), la volatilidad del BTC puede parecerse más a la de acciones de alta beta.

2) "Aumentar apalancamiento" no significa aumentar rendimientos, significa aumentar la probabilidad de quiebra.

El apalancamiento aumenta la exposición al riesgo de cola. Octubre fue un caso ejemplar.

3) Los períodos de baja liquidez son los más peligrosos.

Durante los fines de semana, feriados y periodos de transición entre Asia/Europa y EE. UU., el libro de órdenes es más delgado, lo que facilita que las liquidaciones "rompan el precio".

4) Prestar más atención a la "estructura de posiciones" que a los "títulos de noticias" es más importante.

¿Es el interés abierto (OI) alto?

¿La tasa de financiación se mantiene en niveles positivos (sobrepoblación de compradores)?

¿La volatilidad implícita (IV) de las opciones se ha comprimido a niveles muy bajos (la calma puede ser peligrosa)?

¿Están concentradas las zonas de liquidación en los intercambios/cadenas?

5) Aprende "posiciones escalonadas + planes", no te bases en reacciones de último minuto.

Posiciones largas en el mercado spot: gestión independiente, evitando ser arrastrado por el apalancamiento a corto plazo.

Posiciones de negociación: establecer reglas claras de stop-loss/reducción de posiciones, y reducir el apalancamiento ante "riesgos estructurales".

6) La más importante: debes suponer que "la cascada de liquidaciones volverá".

La estructura del mercado determina: mientras exista apalancamiento, las cascadas aparecerán de manera cíclica; la diferencia solo es la escala y el punto de desencadenamiento.