El desbloqueo de tokens siempre ha sido uno de los factores de riesgo más subestimados en la inversión en criptomonedas. Muchas personas solo observan los gráficos de precios y los indicadores técnicos, ignorando completamente los cambios en el lado de la oferta. Recientemente, mientras investigaba sobre APRO, me tomé el tiempo de analizar su economía de tokens y descubrí que el diseño del desbloqueo de este proyecto es bastante interesante.
Primero, hablemos de la situación básica: el suministro total es de 1.000 millones de tokens AT, actualmente en circulación hay 230 millones, lo que representa una tasa de circulación del 23%. El 77% restante de los tokens está en período de bloqueo, y el ritmo de desbloqueo es bastante conservador. La participación de los inversores representa el 20% del total, es decir, 200 millones de tokens, que no comenzarán a liberarse hasta octubre de 2026. El equipo y la fundación tienen el 15%, 150 millones de tokens, y su período de bloqueo es aún más largo, desbloqueándose en octubre de 2027. Esto significa que, durante al menos un año y medio más, el mercado no se verá afectado por la presión de venta de los inversores tempranos y el equipo.
Este diseño en la etapa final de una bull market realmente es una ventaja. Piensa en ello: si ahora la tasa de circulación ya es del 50% o incluso del 70%, los inversores iniciales que tienen un costo de unos pocos céntimos podrían vender en cualquier momento. Pero APRO es diferente: el primer desbloqueo no ocurrirá hasta mediados de 2026, y para entonces el mercado podría haber pasado por un nuevo ciclo, con precios redefinidos. Por supuesto, también es una espada de doble filo: una baja tasa de circulación facilita que los grandes jugadores manipulen el mercado, aunque el índice de rotación alcance el 90%, los activos reales podrían concentrarse en unas pocas direcciones.
Desde el punto de vista de los datos en cadena, los tres principales direcciones en la cadena de Ethereum poseen cada una 100 millones de unidades, sumando un 78% del suministro circulante. En la cadena BNB, el monedero caliente de Binance posee 119.8 millones de unidades, con un 12%. Esta concentración es ciertamente alta, pero considerando que el proyecto apenas lleva dos meses desde su TGE, este grado de concentración es normal en esta etapa. Lo clave es observar el comportamiento de estos grandes inversores: si continúan comprando o mantienen sus activos bloqueados, indica confianza en el valor a largo plazo; si transfieren frecuentemente o venden por partes, entonces hay que estar alerta.
Veamos ahora la capitalización y el nivel de valuación. La capitalización actual es de 2,688 millones de dólares, con una valuación totalmente diluida (FDV) de 119 millones de dólares. Esta FDV, comparada con algunos proyectos similares, no es especialmente alta. La FDV de Chainlink se acerca a los 200.000 millones de dólares, y aunque algunos proyectos de oráculos pequeños tienen una FDV entre 500 y 1.000 millones de dólares. Claro que no se puede comparar directamente, ya que Chainlink lleva años operando y su madurez ecosistémica está en un nivel completamente diferente. Pero si APRO logra consolidarse en un nicho, como oráculos para la cadena de Bitcoin o servicios de datos deportivos, una expansión de la FDV de 5 a 10 veces no es imposible.
El volumen de negociación en las últimas 24 horas fue de 23,86 millones de dólares, un número muy destacado. Teniendo en cuenta que la capitalización de mercado es de solo 2,688 millones de dólares, el volumen representa casi el 90% de la capitalización, lo que indica una rotación muy activa. En general, una alta rotación puede deberse a dos factores: un fuerte ambiente especulativo con flujos de dinero de corto plazo entrando y saliendo frecuentemente, o bien una redistribución de los activos, pasando de los participantes iniciales a nuevos compradores. Dado que el precio subió un 29% en los últimos siete días, parece más bien lo segundo. Especialmente tras el lanzamiento del oráculo de datos deportivos el 23 de diciembre, el volumen aumentó significativamente, lo que suele ser una señal de entrada de nuevos fondos.
Los datos del mercado de futuros ilustran mejor la situación. El volumen de posiciones ha crecido un 29% en las últimas 24 horas, alcanzando los 16.5 millones de dólares. La tasa de financiación es positiva, lo que significa que los compradores están pagando a los vendedores, una característica típica de un mercado alcista. Datos más detallados muestran que en las últimas 24 horas se han liquidado posiciones por un total de 198.000 dólares, de las cuales el 58% eran posiciones cortas, es decir, 114.000 dólares. Los vendedores están siendo constantemente comprimidos, y cada retroceso del precio desencadena liquidaciones o quiebras de posiciones cortas, lo que a su vez impulsa el precio al alza.
Desde el punto de vista técnico, el RSI diario es solo de 34,5, ubicado en la zona de sobreventa, pero el corto plazo ya muestra fortaleza. El RSI de 1 hora es de 61 y el de 4 horas de 63, ambos en un rango saludable de tendencia alcista. El histograma MACD es positivo en los niveles de 1 hora y 4 horas, lo que indica un impulso a corto plazo fuerte. El precio se encuentra por encima de la EMA20 (0,1056 dólares) y la EMA50 (0,1024 dólares) en el marco de 1 hora, con soporte en el rango de 0,10 a 0,11 dólares, donde hay muchos puntos de stop-loss de operadores con apalancamiento, es decir, una zona potencial de absorción de compras.
Desde el punto de vista de inversión, APRO se encuentra en una posición bastante delicada. Por un lado, comparado con el máximo histórico del 24 de octubre, de 0,859 dólares, el precio actual de 0,1193 dólares representa una caída del 86%, por lo que la valuación ya se ha ajustado adecuadamente. Por otro lado, el producto apenas comienza a implementarse: la plataforma OaaS lleva menos de tres días en línea, y la aceptación del mercado del oráculo de datos deportivos aún debe probarse. El precio de costo de los inversores iniciales es claramente inferior al precio actual, pero sus tokens no podrán desbloquearse hasta 2026, lo que da al proyecto suficiente tiempo para desarrollarse.
Los riesgos también son evidentes. El 77% de los tokens aún están en periodo de bloqueo y se liberarán gradualmente durante los próximos dos años. Si el desarrollo del producto no cumple con las expectativas, el precio podría enfrentar una fuerte presión de venta en la fase de liberación. Además, la concentración de activos en cadena es alta, y el comportamiento de las principales direcciones tendrá un impacto decisivo en el precio. Aunque el índice de rotación del 90% en 24 horas indica liquidez suficiente, también podría reflejar una rápida circulación de activos, por lo que aún es necesario observar la proporción de inversores con tenencia estable.
No obstante, desde el punto de vista del diseño de tokens, APRO realmente ha considerado varios aspectos. El suministro total está fijado en 1.000 millones de unidades, sin mecanismo de emisión adicional, evitando así la dilución por inflación. En cuanto a la distribución, el 25% para el ecosistema, el 15% para ventas públicas y el 3% para liquidez se liberaron en el TGE, asegurando así la actividad inicial del mercado. El resto, que representa la mayor parte, está bloqueado a largo plazo para inversores, equipo y fundación, alineando así los intereses del equipo con el desarrollo a largo plazo del proyecto.
Si se evalúa desde la perspectiva de un fondo de capital riesgo, con una valuación de ronda semilla de 3 millones de dólares, el precio de costo de los inversores iniciales debería estar en unos pocos céntimos. El precio actual es de 0,12 dólares, por lo que ya tienen una buena ganancia en papel, pero como aún no ha llegado el periodo de desbloqueo, no pueden vender aún. En esta situación, la opción más racional para ellos es apoyar el desarrollo del proyecto, elevar su valuación y vender a buen precio cuando llegue el momento del desbloqueo. Por lo tanto, no hay que preocuparse por una venta masiva por parte de los fondos de capital riesgo a corto plazo, más bien podríamos verlos actuando como market makers o impulsando la construcción del ecosistema.
Por último, mi juicio. Desde la tabla de desbloqueo de tokens, APRO no tendrá un impacto significativo de suministro en los próximos año y medio, lo que constituye una ventana para operar al alza. Pero esto depende de que el producto pueda entregarse continuamente y que el número de usuarios aumente. Plataformas OaaS, servicios de datos deportivos y oráculos de IA aún se encuentran en etapas iniciales y necesitan tiempo para validar su viabilidad. Si las 89.000 validaciones de datos se duplican en tres meses, si las cadenas compatibles pasan de 40 a 100, y si el mercado de predicciones realmente despegan, entonces el nivel actual de valuación es realmente bajo. En caso contrario, si el crecimiento se estanca, incluso sin presión de desbloqueo, el precio probablemente no tendrá grandes movimientos.
Invertir en proyectos tempranos no se trata de lo que ocurre ahora, sino de lo que podría ser dentro de un año o dos. El equipo ha demostrado una buena capacidad de ejecución, logrando varios hitos en solo dos meses. El diseño de tokens también es razonable; lo clave ahora es ver si pueden aumentar el número de usuarios y los ingresos. [m-48/] [c-50/] [t-52/]
