Cuando vi por primera vez que Andreessen Horowitz (@a16zcrypto) reunió 15 mil millones de dólares en 2025, mi reacción no fue "impresionante".
Fue confusión.


Esto sucedió en lo que muchos han llamado el entorno de recaudación de fondos de capital de riesgo más débil en EE. UU. desde 2017. La recaudación total de capital de riesgo en EE. UU. cayó a unos 66 mil millones de dólares, una disminución del 35 % respecto al año anterior. Y sin embargo, a16z solo captó aproximadamente el 18 % del total anual.

Más interesante aún, Ben Horowitz no presentó esto como un éxito normal en la recaudación de fondos. Lo vinculó explícitamente a la competencia entre EE. UU. y China y describió la inteligencia artificial y el cripto como "infraestructura futura crítica".

Ese marco plantea una pregunta sencilla:
¿Qué exactamente en el cripto es lo suficientemente importante como para elevarse al nivel de estrategia nacional?
Así que hice lo que cualquiera haría: miré qué ha estado invirtiendo realmente a16z últimamente.
Lo que encontré me sorprendió.
Las mayores apuestas de a16z en cripto no son lo que te esperarías

Si revisas los casos recientes de a16z relacionados con cripto, el gasto más agresivo no está en L1, rollups ni middleware de infraestructura.
Está en los mercados de predicción.

Específicamente:
· Kalshi
· Polymarket
Kalshi destaca especialmente.

a16z:
· Lideró la ronda D de Kalshi
· Participó nuevamente en la ronda E, en la que la empresa alcanzó una valuación reportada de 11000 millones de dólares

Los montos exactos en dólares no han sido revelados. Pero dado los objetivos típicos de propiedad de a16z en rondas tardías, no es descabellado estimar que Kalshi sola podría representar una exposición de 100 a 200 millones de dólares.
Eso es dinero de verdad.

Lo que lleva a la pregunta obvia:
¿Vale realmente tanto un mercado de predicción?

Desde el punto de vista técnico, los mercados de predicción no son impresionantes.
Dicho con franqueza:
· Un pequeño equipo con experiencia en motores de trading
· Controles de riesgo básicos
· Alguna iteración rápida ("vibe coding", si queremos ser honestos)
…y puedes lanzar un mercado de predicción funcional con solo 10 a 15 personas.
No hay una barrera técnica profunda aquí.
Si Kalshi tiene una barrera, no es la tecnología.
Es la regulación.
Kalshi es una de las muy pocas plataformas que luchó durante años contra la CFTC y salió con una licencia de mercado de contratos designado (DCM), lo que significa que puede ofrecer legalmente contratos de predicción sobre eventos macroeconómicos, tasas de interés y elecciones en EE.UU.
Esa licencia no es un problema de ingeniería.
Es un problema político, legal y temporal.

¿Por qué los mercados de predicción de repente parecen "estratégicos"?
Si los mercados de predicción fueran solo lugares para apostar sobre resultados de noticias, nada de esto justificaría el comportamiento de a16z.
Pero esa no es la historia que la gente comienza a contar.

Hubo un incidente reciente en el que una conferencia de prensa gubernamental se interrumpió abruptamente en un momento inusual — y los precios en los mercados de predicción cambiaron casi al instante. Probablemente coincidencia. Pero expuso una idea más profunda.
¿Y si los mercados de predicción no solo reflejan la realidad, sino que comienzan a influirla?

Considera los mecanismos:
· Grandes cantidades de capital ingresan a un resultado específico
· Los precios se convierten en una señal pública de "realidad esperada"
· Los medios, analistas e incluso responsables de decisiones hacen referencia a esos precios
· La señal se refuerza a sí misma
A gran escala, los precios dejan de ser pronósticos neutrales.
Se convierten en mecanismos de coordinación.

De mercados a poder
Una vez que sigues esa lógica, la historia se expande rápidamente.
Imagina mercados de predicción que ofrezcan contratos sobre:
· Elecciones extranjeras

· Inestabilidad política
· Transiciones de liderazgo
Los flujos de capital entran en esos mercados. Los precios cambian. Se forman narrativas.
En algún momento, ya no estás solo "apostando".
Estás moldeando expectativas — y las expectativas influyen en el comportamiento.
En ese marco, los mercados de predicción se convierten en:
· Infraestructura de información
· Infraestructura narrativa
· Potencialmente, infraestructura geopolítica
De repente, no parece absurdo escuchar un lenguaje como "interés nacional" asociado a ellos.

El verdadero cinturón de Kalshi no es tan fuerte — pero el capital puede hacerlo uno
Aquí está la ironía.
El cinturón de Kalshi, en teoría, no es invencible. Hay otras instituciones que podrían obtener un estatus regulatorio similar.
Pero el capital de riesgo cambia la ecuación.
Cuando una firma como a16z:

· Lidera múltiples rondas
· Aporta capital político, credibilidad y acceso al ecosistema
· Concentra financiamiento en un pequeño número de jugadores
El resultado es predecible:
La plataforma financiada se convierte en la opción predeterminada.
Las no financiadas luchan — independientemente de la calidad del producto.
Los mercados de predicción no quieren naturalmente ser monopolios.
Pero la concentración de capital puede convertirlos en oligopolios de todos modos.

Reinterpretando la recaudación de 15 mil millones de dólares
Vistos desde esta perspectiva, la recaudación de 15 mil millones de dólares de a16z parece diferente.
No parece:
· Una apuesta a corto plazo sobre un ciclo de cripto
· Un juego puro de maximización de retornos
Parece más bien una oferta para controlar las capas donde realidad, información y capital se intersectan.
Si los mercados de predicción alguna vez se vuelven:

· Ampliamente referenciados
· Políticamente relevantes
· Institucionalmente normalizados
Entonces poseer las plataformas líderes no es solo lucrativo — es estratégico.

Pensamiento final
Si algún día un mercado de predicción puede influir materialmente en resultados políticos, expectativas públicas o el momento de las políticas, entonces invertir fuertemente en esa infraestructura comienza a parecerse a "proteger los intereses nacionales".
Si ese futuro realmente llega es una pregunta abierta.
Pero si llega, la recaudación de hoy de 15 mil millones de dólares no parecerá cara.
Parecerá temprana.

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