Mientras el sector de criptomonedas espera un avance en la regulación estadounidense, una ducha fría ha caído repentinamente: el Comité Bancario del Senado de EE. UU. ha cancelado de forma urgente la revisión del proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas, programada para mañana, y el detonante ha sido la inesperada reversión de la industria líder Coinbase: ha retirado formalmente su apoyo a este proyecto, afirmando que el borrador actual es peor que la situación actual. Este repente parálisis de la política, tras una rápida reacción, encubre una batalla de intereses por 6,6 billones de dólares entre el sector de criptomonedas y la banca tradicional, y también revela la grave debilidad de la regulación cripto en EE. UU.: un continuo conflicto interno. El mercado global de criptomonedas se encuentra en una encrucijada entre un vacío regulatorio y una ruptura innovadora.

¿Quién podría haber imaginado que Coinbase, que alguna vez fue un ferviente promotor de la legislación, de repente "tiraría la mesa" antes de la discusión? El CEO Brian Armstrong no dudó en enumerar tres contradicciones clave en su declaración: la legislación oculta una "prohibición de facto sobre acciones tokenizadas", impone sin distinción las obligaciones de anti-lavado de dinero a los desarrolladores de DeFi, y prohíbe a las instituciones no bancarias ofrecer rendimientos de stablecoins; cada uno de estos puntos golpea directamente en la línea de vida de Coinbase. En particular, los servicios de rendimiento de stablecoins, como su pilar central de ingresos, contribuyeron con 247 millones de dólares a Coinbase solo en el cuarto trimestre de 2025, representando el 18% de los ingresos totales; si la legislación se aprueba, sería como cortar directamente una de sus vacas lecheras. Esto no es simplemente una discrepancia política, sino una decidida resistencia de la industria de criptomonedas contra una "mala legislación que ahoga la innovación".

La esencia de esta "retirada" es la batalla de intereses de 6.6 billones de dólares entre la banca tradicional y la industria de criptomonedas. La banca ya ha puesto su mirada en los servicios de rendimiento de los stablecoins: datos del Departamento del Tesoro de EE. UU. muestran que si los stablecoins ofrecieran productos de rendimiento libremente, podrían extraer hasta 6.6 billones de dólares del sistema bancario tradicional, impactando directamente la base del negocio de depósitos. Por lo tanto, la banca intenta presionar al Congreso para incluir en la legislación una cláusula que prohíba a las instituciones no bancarias ofrecer rendimientos de stablecoins, buscando esencialmente sofocar a los competidores mediante la regulación. La retirada de apoyo de Coinbase ha expuesto la verdadera cara de este "proteccionismo regulatorio": cuando la legislación se convierte en un paraguas para la industria tradicional, en lugar de una herramienta para equilibrar la innovación y el riesgo, la resistencia de los gigantes de la industria se vuelve inevitable.

Más preocupante es que el "estancamiento" en la regulación de criptomonedas en EE. UU. está causando que pierda su voz en el escenario global. Mientras el Congreso de EE. UU. se enreda en disputas sobre la legislación y el marco regulatorio no se materializa, la ley MiCA de la Unión Europea ya entrará en vigor a finales de 2024, atrayendo a numerosas empresas de criptomonedas con una regulación clara; regiones como Dubái y Singapur también han implementado políticas amigables, convirtiéndose en puertos seguros para el capital cripto. La paralización de la legislación en EE. UU. ha expuesto nuevamente las enfermedades profundas de su sistema regulatorio: la lucha de poderes entre la SEC y la CFTC aún no se ha aclarado, y el Congreso está siendo arrastrado por grupos de interés especiales, lo que lleva a que las políticas regulatorias sean o bien "demasiado restrictivas" o bien "se conviertan en víctimas del juego de poder en la industria". El analista de TD Cowen afirma que la retirada de Coinbase significa que la legislación "posiblemente ya no pueda ser reparada a través de negociaciones", y la legislación sobre la estructura del mercado de criptomonedas en EE. UU. podría estar completamente paralizada.

La "retirada" de Coinbase parece repentina, pero en realidad ya había señales. Desde el 12 de enero, había rumores de que si la legislación limitaba los servicios de rendimiento de los stablecoins, Coinbase reconsideraría su posición de apoyo. A medida que se acercaba la discusión, las restricciones excesivas sobre DeFi en el texto legislativo y la prohibición encubierta de acciones tokenizadas hicieron que la industria se diera cuenta de que esto no era una "legislación clara", sino una "regulación castradora". Cabe mencionar que las acciones tokenizadas, la innovación en DeFi y los rendimientos de stablecoins son las tres áreas más dinámicas de la industria cripto actual; si la legislación las sofoca, el ecosistema cripto de EE. UU. perderá por completo su competitividad global. La declaración de Armstrong fue precisa: "En lugar de apoyar una legislación que empeore la situación de la industria, es mejor mantener nuestra línea base y promover un marco regulatorio realmente razonable".

El impacto de esta farsa regulatoria ya ha comenzado a mostrarse: tras el anuncio, el Bitcoin cayó un 2.3% en un corto periodo, cayendo brevemente por debajo de los 61,000 dólares; el precio de las acciones de Coinbase subió un 1.7% en contra de la tendencia, con el mercado votando con los pies a favor de su decisión de "retirarse"; mientras que tokens como XRP y Solana, que anteriormente esperaban una regulación favorable, mostraron signos de fuga de capital. A corto plazo, la paralización de la legislación intensificará la incertidumbre en el mercado de criptomonedas; los fondos podrían dirigirse hacia el mercado de la Unión Europea, donde la regulación es clara; pero a largo plazo, podría ser un punto de inflexión "de retroceder para avanzar": cuando la industria ya no se compromete con regulaciones injustas y el Congreso se da cuenta de que "ahogar la innovación no ganará la competencia", es posible que se impulse la promulgación de regulaciones realmente equilibradas.

En mi opinión, la retirada de Coinbase es un "acto de justicia" para la industria de criptomonedas. El núcleo de la regulación de criptomonedas debería ser "proteger a los inversores y fomentar la innovación", y no convertirse en una "muralla" para la industria tradicional. La banca estadounidense intenta prohibir los rendimientos de los stablecoins a través de la legislación, lo que en esencia es un intento de mantener intereses monopolísticos mediante la administración, violando la lógica básica de la competencia de mercado. En contraste, la legislación MiCA de la Unión Europea no solo aclara los límites de regulación de los stablecoins y activos cripto, sino que también deja espacio para la innovación, lo que debería ser la postura de la regulación. Si EE. UU. continúa atrapado en la lucha de intereses de grupos, eventualmente perderá el control de precios y la capacidad de innovación en el mercado global de criptomonedas.

Más preocupante es que el caos regulatorio de criptomonedas en Estados Unidos está provocando un "arbitraje regulatorio". Cada vez más empresas de criptomonedas están comenzando a trasladar sus negocios a regiones con regulación clara, como la Unión Europea y Asia; Coinbase también está acelerando su expansión en el mercado internacional. A medida que la fuerza innovadora local en EE. UU. sigue perdiéndose y los fondos institucionales no se atreven a entrar debido a la incertidumbre regulatoria, el antiguo líder de la industria de criptomonedas podría quedarse completamente atrás en esta lucha interna de regulaciones.

Este espectáculo de la paralización legislativa ha dado a todos los profesionales e inversores en criptomonedas una dura lección: el verdadero avance regulatorio nunca se logra a través de compromisos, sino que se obtiene a través de la defensa de la línea base de la industria. La retirada de Coinbase establece un importante estándar para la industria de criptomonedas: ante regulaciones injustas, los gigantes no deben permanecer en silencio, sino que deben levantarse y promover reglas que avancen hacia una dirección más justa y razonable.

¿Podrá la regulación de criptomonedas en EE. UU. salir de este estancamiento? ¿Es la retirada de Coinbase un despertar de la industria o desencadenará una represalia regulatoria más feroz? Te invitamos a dejar tu predicción en la sección de comentarios y a presenciar esta batalla de intereses que decidirá el paisaje global de las criptomonedas.