Como aficionado a las criptomonedas desde hace varios años🤣

La frase que escucho con más frecuencia, ya sea en el juego de pelo o en la minería de criptomonedas, es siempre la misma: hacer lo que está de moda

Pero si ampliamos el horizonte temporal, descubrimos una regla muy estable en el mercado de criptomonedas:

Las narrativas cambian constantemente, pero poco queda tras el paso del tiempo.

Ya sea en 2017, 2021 o en los últimos años, muchos mercados que parecen diferentes en cada época comparten una lógica subyacente muy similar.

⸻

Primero, la narrativa cambia en cada ronda, pero los resultados tras la marea baja son altamente consistentes

En 2017, el mercado perseguía los ICO y la 'revolución de las cadenas públicas'.

Los whitepapers, las rutas de desarrollo y el consenso se convirtieron en la base más importante para la valoración.

Pero al final del ciclo, la mayoría de los proyectos desaparecen, y lo que realmente queda son solo unos pocos proyectos de infraestructura.

En 2021, las narrativas cambiaron a DeFi, NFT y GameFi.

El modelo económico de minería de liquidez, los avatares y los juegos en cadena una vez fueron considerados como la 'próxima generación de internet'.

Pero cuando llega la crisis, la mayoría de los proyectos no pueden mantener su uso ni sus ingresos, y sus precios regresan rápidamente a la realidad.

Para 2023–2025, la narrativa cambió a IA, modularidad, Restaking y Agentes.

Los conceptos se actualizan, pero una pregunta permanece sin cambiar:

¿Tiene usuarios reales que estén dispuestos a pagar por él de forma continua?

Al analizar a través de varios ciclos, se repite una conclusión:

Las narrativas pueden encender el mercado, pero no pueden sostener un ciclo por sí solas.

⸻

II. En diferentes ciclos, BTC siempre desempeña el mismo papel

La posición de BTC se redefine en cada ciclo alcista,

Pero en tiempos de crisis o estancamiento, su papel se vuelve más claro.

• En la crisis de 2018, la mayoría de las altcoins cayeron más del 90%, y BTC se convirtió en la última salida de liquidez

• En la fase de reducción de apalancamiento de 2022, BTC volvió a convertirse en el activo clave durante la contracción de riesgos

• En los últimos años, durante las oscilaciones del mercado, BTC suele ser el primero en estabilizarse y el más fácil de revalorizar

Estos fenómenos no son accidentales.

La fortaleza del consenso de BTC, la profundidad de liquidez y la regla inmutable de oferta lo hacen, en cualquier ciclo, más cercano a un 'activo de base'.

⸻

III. El cambio de ETH: de 'activo de crecimiento' a 'activo de rentabilidad'

El cambio de papel de ETH en diferentes ciclos también es muy representativo.

Al principio, el valor de ETH provenía principalmente de las expectativas de crecimiento:

¿Se producirá una explosión ecológica o se trasladarán las aplicaciones?

Pero con el avance progresivo del mecanismo PoS, el mecanismo de staking y el mecanismo de eliminación de comisiones, la posición de ETH comienza a cambiar.

Cada vez más participantes lo ven como:

Activos que generan rendimientos nativos y que están vinculados a toda la actividad en cadena.

Este cambio resulta especialmente importante en las fases de oscilación de múltiples ciclos.

Cuando el precio deja de subir, comienza a valorarse realmente la estructura de rendimientos.

⸻

IV. Cada ciclo subestima el papel de los 'activos lentos'

Ya sea el rendimiento de monedas estables, las tasas de interés en cadena o los protocolos vinculados a activos reales,

Estos activos siempre son despreciados como 'demasiado lentos' en los mercados alcistas.

Pero en las fases de corrección, siempre desempeñan el mismo papel:

Darle vida a tu cartera.

• Entre 2019 y 2020, los préstamos con monedas estables se convirtieron en un refugio seguro para muchas cuentas

• Después de 2022, los RWA y las tasas de interés en cadena volvieron a ganar atención

• En los últimos años, cada vez más participantes comienzan a asignar activos de este tipo de forma activa, más que como una protección pasiva

La historia lo demuestra una y otra vez:

Los activos que te mantienen en el mercado suelen ofrecer un rendimiento a largo plazo superior a los que solo te hacen volar emocionalmente.

⸻

V. El engaño de la forma de valoración ha aparecido en múltiples ciclos

En 2017, muchas personas 'ganaron cripto, pero no ganaron dinero'

En 2021, muchas personas 'duplicaron sus activos en papel, pero luego los perdieron casi por completo';

En los últimos años, otras personas descubrieron que 'subieron de precio, pero su poder adquisitivo no lo hizo'.

Estas experiencias apuntan a una misma pregunta:

El rendimiento nominal no equivale al rendimiento real.

Es por eso que, al mirar a través de los ciclos, cada vez más participantes comienzan a prestar atención a:

Si el activo posee capacidad de preservación a largo plazo y supervivencia en diferentes entornos.

⸻

Escrito al final

Al ampliar el horizonte del tiempo, se descubre que el mercado de criptomonedas en realidad no es tan complejo.

Nuevas narrativas aparecerán continuamente, la tecnología evolucionará constantemente,

pero lo que realmente determina el resultado siempre son esas mismas preguntas antiguas:

• Si posee una demanda real

• Si puede atravesar el ciclo de liquidez

• Si mantiene un punto de anclaje de valor incluso en condiciones extremas

Estas preguntas no solo se aplican a un solo año.

Si hay alguna experiencia que funcione a largo plazo, probablemente sea:

No te limites a seguir la voz más fuerte; en cambio, verifica repetidamente los hechos que se mantienen válidos en diferentes ciclos.