Según Odaily, Eli5DeFi ha expresado en la plataforma X que se espera que los modelos DeFi impulsados por incentivos desaparezcan para 2026. La disminución en la retención de usuarios para los protocolos DeFi ocurre cuando los incentivos terminan, ya que los rendimientos ajustados al riesgo regresan a niveles reales. El crecimiento en el valor total bloqueado (TVL) durante la fase de incentivos a menudo refleja la participación subsidiada en lugar de una demanda sostenida o ingresos por tarifas.
Eli5DeFi describe tres etapas en el modelo de 'liquidez alquilada': la fase de incentivos atrae fondos a través de altas emisiones que compensan el riesgo; la fase de normalización ve incentivos reducidos y rendimientos reales; y la fase de salida implica que los fondos recalculen costos y se retiren a medida que los rendimientos se normalizan. El colapso en las tasas de retención se atribuye a que los incentivos enmascaran temporalmente debilidades estructurales, incluidos los riesgos de pérdida impermanente subsidiada, gastos de marketing en lugar de ingresos, demanda altamente internalizada y altos costos de fricción.
Eli5DeFi cree que las tasas de retención solo pueden mejorar si el modelo económico sigue siendo efectivo después de que los incentivos se normalicen. Los protocolos deben abordar la pérdida impermanente y el riesgo principal, anclar los retornos a la demanda real en lugar de la inflación de tokens, y expandir los ecosistemas para aumentar las fuentes de ingresos. El futuro de DeFi debe evaluarse en función de ingresos sostenibles, eficiencia de capital y retornos ajustados al riesgo.