En 2025, tanto el A-shares como el mercado de EE. UU. experimentaron un crecimiento explosivo en los sectores de energía y metales, mientras que el BTC se desacopló temporalmente de los costos de energía, cayendo en un 'ciclo de rendición' de la industria minera, que es un ciclo de retroalimentación negativa. El aumento de los costos de energía no sustentó el precio de la moneda, sino que comprimió las ganancias de los mineros, provocando ventas para obtener liquidez, lo que resultó en una presión continua sobre el precio al contado.
La explosión de la IA también está impactando la estructura subyacente del BTC. Cuando la misma cantidad de electricidad se utiliza para impulsar el chip H100 en la inferencia de IA, el valor económico generado es mucho mayor que el de impulsar el minero Ant para realizar cálculos hash, por lo que la arbitraje de poder de cálculo gradualmente se trasladará de 'hash' a 'inferencia', y muchas grandes empresas mineras comenzarán a transformarse.
La migración de la potencia de cálculo conducirá a un desvío de fondos a corto plazo, pero a largo plazo se alcanzará un estado de 'techo de potencia de cálculo', lo que reducirá gradualmente la velocidad de crecimiento de la dificultad de la minería, lo que permitirá a los mineros de BTC puro en la red obtener una mayor cuota de mercado y beneficios.
Perspectiva general: el 'ciclo de rendición' aún no ha terminado, la 'migración de la potencia de cálculo' está en curso, y no podemos esperar mucho: la reserva soberana prometida por Trump; la fusión de la IA y las criptomonedas; una política monetaria más laxa y la llegada de un superciclo. Por supuesto, los días siempre mejorarán; con el ajuste a la baja de la dificultad de cálculo, la entrada continua de fondos de ETF institucionales y la mejora de las expectativas de liquidez macroeconómica, el fondo del mercado se está volviendo cada vez más sólido.
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